東莞證券給予志邦家居買入評級，深度報告：降本增效穩步進行，各類渠道全面打通

每經AI快訊，東莞證券10月30日發布研報稱，給予志邦家居（603801.SH，最新價：19.45元）買入評級。評級理由主要包括：1）公司盈利能力領先行業；2）我國定制家居整體規模及產值呈逐年上升趨勢；3）大宗業務快速增長；4）公司深耕行業二十余載，順應趨勢邁向整家定制；5）公司產品種類豐富，涵蓋室內九大空間；6）實際控制人深耕行業，公司股權相對集中；7）公司逆勢前行，營業收入逐年上升；8）歸母凈利潤逐年提升；9）毛利率有所波動，凈利率短期內小幅反彈；10）我國家具行業發展至今，共經歷了四個階段；11）中國家具產量有所提升，營收整體呈波動趨勢；12）我國定制家居行業發展至今，共經歷了四個階段；13）階段一（1990s-2000；14）階段二（2000-2011；15）階段三（2012-2017；16）階段四（2018至今；17）我國定制家居整體規模及產值呈逐年上升趨勢；18）定制家居的特點及競爭力；19）我國家居行業規模龐大，企業數量眾多；20）我國定制家居行業集中度提升空間較大；21）行業競爭加劇下催化家居企業升級轉型；22）整裝大家居是未來家居行業大趨勢，家裝渠道將成重要籌碼；23）公司營業收入穩居行業第二梯隊領先位置；24）公司歸母凈利潤處于行業前列；25）公司盈利能力領先行業；26）公司銷售渠道多樣化布局；27）直銷模式毛利率較高；28）大宗業務快速增長；29）公司大宗業務得到業內廣泛認可；30）經銷代理模式成熟,門店數量逐年攀升；31）五六級城市經銷收入占比較高；32）線上銷售賦能公司獲客能力；33）公司堅持自主創新，研發團隊協同發力；34）七大基地協同合作提升生產效率；35）公司木門業務發展迅速；36）衣柜業務近年來成為新的業績增長點。風險提示：市場競爭加劇的風險，地產行業回暖不及預期風險，原材料價格波動風險。

AI點評：志邦家居近一個月獲得2份券商研報關注，買入2家。

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(記者 蔡鼎)

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