指數基金發展提速，中國ETF市場即將步入2萬億時代，差異化打造競爭優勢

每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

被動投資的崛起是近年來中國金融市場發展的重要趨勢，ETF作為典型的被動投資工具，正在發展壯大，并即將步入2萬億時代。回顧國內ETF的發展歷程，無論是產品布局，還是基礎制度的優化等，都在對標成熟資本市場大步邁進。

作為普通投資者，我們應該如何參與其中？公募管理機構又該如何正視行業的變化以及大眾的呼聲？都將影響大勢向前推進的速度與質量。

ETF規模接近2萬億元，各路資金爭相配置

時下，越來越多的投資人開始重視指數投資，尤其關注ETF的配置機遇。在不久前開啟的FOF三季報披露中，中歐基金旗下有FOF投資經理明確已在持倉中進行了“結構性調整”。

對比中歐預見積極養老目標五年持有二、三季度的重倉基金變化，三季度末明顯增加了ETF的配置，而此前的主動管理型基金則少見蹤影，而ETF的配置數量在二季報披露重倉時為0。

一個明顯的現象在于，指數投資的機構需求正在增加，這一點不論是從大眾探討，還是機構研報中都有提及，就連險資也在大手筆地加倉ETF。

天相投顧數據顯示，截至今年上半年末，ETF 產品前十大持有人中，險資“身影”共出現952次，較2022年年末增加375次。同時，險資重倉持有的ETF份額更是直接翻倍，達到1282.79億份，較2022年年末增加757.05億份。

到底是什么原因讓投資ETF的資金趨之若鶩？其實，ETF作為典型的被動投資工具，在國際上自推出以來便成為資產配置的主要工具，它的飛速發展對全球金融市場投資理念的變革產生深刻影響，并進一步改變了金融市場的結構與投資者行為。

我國ETF市場于2004年起步，經過近十年的發展已初具規模，ETF逐漸成為我國金融市場不可或缺的重要基礎投資工具。Wind統計數據顯示，截至到2023年10月22日，全部ETF資產凈值合計已達1.95萬億元，直逼2萬億大關。

展望未來，資本市場對外開放步伐進一步加快，價值投資理念不斷深化，財富管理需求日益提高，ETF市場發展迎來了難得的歷史機遇。

創新產品層出不窮，存量產品持續吸金

機遇，何為機遇？存量規模少是機遇，產品線有待進一步豐富也是機遇，任何事物的初級到高級階段的歷程皆為機遇的起點，而我們恰逢這樣的時代。一個顯著的對比在于，公開數據統計顯示，美國市場的ETF市場規模為公募基金的18%，而我們僅7%。

Wind統計顯示，截至最新數據統計，公募基金市場規模達到27.65萬億，1.95萬億的ETF規模僅占7%。大力推動ETF市場發展，勢必要從產品的多維度出發，要從提振投資者信心出發，更要從滿足投資者多元化配置需求出發。

可喜的是，目前國內的ETF市場創新產品層出不窮，存量產品持續吸金。

下半年以來，ETF新品從“申報”到“獲批”再到“發行”正在全面提速，更有十余只ETF同日獲批，這在國內ETF發展史上極為罕見。跟蹤科創100指數的首批科創100ETF產品發行正式開啟，博時基金、國泰基金、銀華基金、鵬華基金四家公司首批嘗鮮；易方達基金、廣發基金、華夏基金、嘉實基金等10家公募8月11日上報的中證2000ETF于8月25日晚間集體獲批，ETF“上新”速度加快，近期ETF發行市場再度升溫。

與此同時，存量產品的規模也在逐步攀升，10月19日，A股又一次經歷上證3000點保衛戰，其他各大寬基指數也下跌明顯，但值得注意的是，很多資金其實已經通過ETF借道入市。Wind統計顯示，本月以來，易方達上證50ETF、華寶中證100ETF、國聯安中證全指半導體ETF等區間凈買入量居前。

截至10月18日，Wind統計的股票型ETF規模變化中，富國上證指數ETF、平安中證500ETF、平安創業板ETF等規模增加幅度居前。這表明，確實有資金在當前弱市環境之下，通過ETF進入A股市場，且從投資的指數來看，多為近期跌幅較大的品種。

越來越多的例證反復在說明一件事情，淡化波動，跟隨行業發展的紅利中長期布局，已經是投資者面對資本市場越來越成熟的理念過渡，ETF成為一座寶藏，正在被業界深耕挖掘。

打造差異化優勢，多角度參與ETF投資

不過，隨著ETF火熱發展的同時，也會出現同質化競爭的局面，跟蹤同一個指數的ETF數量繁多，部分產品最終也面臨著流動性枯竭的風險，市場上清盤的ETF也屢見不鮮。所以，有業界也在反問，這片藍海是否已經成為紅海？

對此，有市場分析指出，揚長避短打造差異化優勢是關鍵，不僅如此，隨著ETF兩融標的的持續擴容，投資者參與ETF投資的方式方法日漸多元。

目前，常見的寬基、行業指數都有了規模較大的頭部產品。為此，中小基金公司在發行、運營ETF產品時要從兩個方面發力。比如，在寬基方面，優先考慮與當前市場形成互補的產品；在主題方面，篩選具有長期持有價值的主題，豐富可選標的；同時也可積極關注海外市場，為大類資產配置提供更多選擇。

也有分析指出，在運營方面，在降低費率的同時，提高交易和管理水平，降低產品跟蹤誤差，努力實現跟蹤復制指數的策略目標，為投資者提供更好的持有體驗，吸引中長期資金配置。

此外，近期已有30余只ETF被調入兩融標的名單，至此，兩融標的ETF數量擴容至281只，覆蓋的ETF規模達到1.62萬億元，意味著市場上主流的ETF均被納入兩融名單，為投資者參與資本市場提供了多元選擇。

展望后市，博時基金在四季度投資分享沙龍中指出，經歷了近幾周的調整，A股整體估值仍處于歷史低位區間，配置性價比凸顯。隨著利好政策持續落地，投資者信心有望加速修復，繼續等待市場見底、反彈到來以及資金回流，這也將給ETF市場帶來更多增量資金。

對于投資機會，廣發基金曹世宇認為，四季度無論是內需還是外需，都有機會延續改善。因此可以關注順周期行業，例如家電、金融地產、消費等方向。此外，在經濟敏感度低的板塊，可以關注其自身的產業周期是否見到拐點，比如半導體。

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