每經熱評丨與投資者“交流”被罰 上市公司錯在“不懂市場”

每經記者｜杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

最近，南方精工、羅曼股份、蘇大維格、百花藥業、康惠制藥等多家上市公司，因在投資者互動平臺的信息披露事項而被監管機構關注，這些公司、相關責任人或被給予紀律處分，或被“明確監管要求”。17日晚間，董事長“親身試藥減重15公斤”的博瑞醫藥公告，董事長相關言論具有誤導性，江蘇證監局決定對其采取出具警示函的行政監管措施。

信息披露是全面注冊制的核心，未來，對類似違規行為的監管只會更全面、更細致、更嚴格。在實踐中，以公告形式披露的信息相對更為規范，但在與投資者互動環節，上市公司同樣不能掉以輕心，否則可能造成嚴重后果。

筆者認為，上市公司信披應當堅持兩個原則。

第一，回復的信息必須“有依據”“可量化”。以南方精工為例，其在互動易上表示，“公司在國內RV減速機（減速機類型）配套軸承等組件供應領域占據絕對的市場份額”“在人形機器人領域……相關樣品已送至美國特斯拉，試驗結果良好，獲得較高認可。”但實際情況是，“2022年RV減速器配套的滾針軸承產品銷量約53.3萬套（僅滾針軸承），占市場總額的比例為51.5%，但未占據絕對的市場份額，且公司產品并非直接供應特斯拉，也沒有取得下游客戶將相關樣品送至特斯拉以及試驗結果和評價的書面依據。”

第二，上市公司必須“懂市場”。A股市場概念炒作較為普遍，通過各種渠道坐實概念并拉抬股價，已經成為屢試不爽的事情，投資者互動平臺和投資者交流會也面臨這一問題，一旦信息披露不準確、不完整，就可能引發股價的劇烈波動。比如蘇大維格“光刻機賣到日韓以色列”的表述，就是完全沒關注到市場所追捧的“芯片光刻機”和公司所說的“光刻機”（直寫光刻設備）的巨大差別；羅曼股份在上證e互動平臺回復中提及，“公司獲得英國HOLOVIS（公司名稱）22項專有技術的國內獨家許可使用權，其中包含了空間計算技術”，但此“空間技術”與市場熱點在應用場景、應用領域存在一定差異。熱點概念眾多且變化很快，上市公司對此應當有清晰的認知，在回復相關問題時更要審慎。

在上述案例中，無論是信息披露不準確、不完整，還是披露的信息沒有交代清楚與市場熱點概念的差別，其實質都是上市公司相關工作人員責任心缺失、對自身業務不熟悉、不了解資本市場的體現，由此帶來的監管處罰可能對上市公司帶來極大的負面影響，比如南方精工就因為監管處罰導致可轉債發行擱淺。

信息披露無小事，上市公司在任何渠道發布的任何消息都必須經得起推敲和考驗，上市公司應當建立完善的信披審核制度并嚴格執行，沒有確鑿依據的信息就不應當披露，無法量化的利好信息要克制披露，涉及熱點概念的信息一旦披露就必須完整提示風險。