北自科技明天上會：關聯方也銷售智能物流產品 同業競爭受關注

每經記者｜張明雙    每經編輯｜張海妮    

圖片來源：回復意見截圖

7月28日，正在申報上交所主板IPO的北自所(北京)科技發展股份有限公司(以下簡稱北自科技)即將迎來首發上會，公司主要從事以自動化立體倉庫為核心的智能物流系統的研發、設計、制造與集成業務，主要客戶包括蒙牛乳業(HK02319，股價28.150港元，市值1110億港元)、伊利股份(SH600887，股價27.76元，市值1767億元)、五糧液(SZ000858，股價178.46元，市值6927億元)等知名企業。

《每日經濟新聞》記者注意到，北自科技間接控股股東控制的機科股份(NQ835579)申請北交所IPO注冊已于今年1月獲得同意批復，而機科股份也屬于智能物流行業，與北自科技是否存在同業競爭的問題，是北交所多輪問詢函及上市委審議意見的重要關注點，也是上交所對北自科技審核問詢函的首個問題。

據北自科技披露，2020年-2022年，機科股份也面向智能制造領域銷售智能物流產品。北自科技表示，雙方業務在產品形態、主要設備、下游客戶等方面均存在顯著差異，不構成實質同業競爭或潛在同業競爭。不過按照機科股份此前的IPO進程，北自科技在上會時或仍會被問及同業競爭相關情況。

與機科股份存在下游領域及客戶重疊

北自科技前身北京利瑪環太科技有限公司主要從事太陽能真空集熱管相關業務，2018年10月，北京機械工業自動化研究所有限公司(以下簡稱北自所)以物流事業部的主要資產和業務對該公司進行重組，公司更名為北自科技，主營業務也隨之變更為現有主業。

值得注意的是，北自科技間接控股股東中國機械科學研究總院集團有限公司控制著多家智能制造領域企業，其中機科股份與北自科技同屬于智能物流行業。

機科股份主營業務為以智能移動機器人和氣力輸送裝備為核心的智能輸送系統以及配套的智能裝備和服務，其在回復北交所上市委員會審議意見時介紹，公司提供以自動導引運輸車(AGV)為核心的智能輸送系統，屬于智能物流中的智能輸送；北自科技屬于智能物流中的智能倉儲。北自科技、機科股份均表示，雙方產品不可相互替代，不存在相同或類似業務。

但雙方均銷售智能物流產品。2020年-2022年，北自科技披露機科股份的智能物流產品收入分別為1.63億元、1.55億元和9428.12萬元，占北自科技主營業務收入比例分別為14.70%、11.62%和5.95%，智能物流產品主要為AGV、冶金重載有軌制導車輛(RGV)。不過北自科技表示，僅AGV業務與公司構成上下游關系，RGV與公司不存在業務關聯。

圖片來源：回復意見截圖

那么，北自科技與機科股份的主要產品有哪些具體差異?審核問詢函回復顯示，北自科技向客戶交付的產品為包含立體存儲功能的智能物流系統，機科股份AGV/AMR等業務向客戶交付的產品為能夠實現自由路徑搬運或重載搬運功能的智能移動機器人，雙方在產品形態方面存在顯著差異。

然而記者注意到，北自科技與機科股份存在重疊下游領域、重疊客戶和供應商的情況。下游應用領域方面，雙方在醫藥行業存在重疊。此外，2020年-2022年，北自科技與機科股份重疊客戶數量為9個，公司對重疊客戶的銷售收入分別為648.11萬元、3062.55萬元和6477.83萬元；重疊供應商共66家，其中雙方累計交易額均在100萬元以上的為13家。

圖片來源：回復意見截圖

對于與機科股份客戶、供應商重疊，北自科技表示，雙方重疊客戶數量較少且銷售收入占比較低，產品和服務存在較大差異，雙方不存在競爭性或替代性；少量重疊供應商為行業內有一定影響力的企業，除向北自所采購不同的專用設備外，采購商品為工業自動化領域基礎元件或通用設備，系根據自身業務需要獨立開展。

存代收貨款、保證金等關聯交易

《每日經濟新聞》記者注意到，北自科技向客戶交付的智能物流系統由多種裝備構成，其中實現輸送功能的AGV系統為機科股份主要產品，位于公司產業鏈上游。

北自科技并不具備AGV系統研發、設計和生產能力，所需設備會向AGV系統制造商進行采購，并將其作為嵌入智能物流系統的子系統，不對外單獨銷售。2020年-2022年，北自科技部分項目向機科股份采購AGV系統，購買商品金額分別為1264.54萬元、359.04萬元和233.89萬元，占各期采購的AGV系統比例分別為46.79%、17.13%和39.05%。

在采購價格方面，2020年-2022年，北自科技向機科股份采購AGV系統的價格，均低于同項目比價供應商報價，差異率在2.50%-9.78%之間。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

北自科技表示，機科股份在上述項目中報價相對較低而中標。據公司披露，在“鄭州東方雨虹砂粉科技有限公司立體庫”等項目中，機科股份報價高于中標供應商報價，因此比價供應商中標。公司未來向機科股份采購的AGV系統預計不會出現大幅增長。

實際上，北自科技不僅與機科股份存在關聯交易，還與控股股東北自所存在關聯銷售、關聯采購、關聯租賃、關聯擔保、代發工資、代收貨款與保證金、聯合體投標等較多關聯交易事項，由此上交所還針對公司的獨立性進行了問詢。

北自科技表示，公司關聯采購及銷售占比較低，關聯租賃替代難度低，關聯存款、關聯擔保、關聯借款、關聯方代發工資等關聯交易均已終止，預計未來不會再發生。

2018年，北自科技業務遷移后持續數年仍由北自所代收貨款、保證金，2020年-2022年代收貨款、保證金金額分別為2558.17萬元、1892.44萬元和394.93萬元，主要系項目周期較長和部分客戶內部管理因素影響，未來不會新增代收事項，僅少量款項仍需由北自所代收。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

此外，2020年9月，北自科技與北自所組成聯合體共同參加五糧液立體庫項目投標，北自科技作為聯合體牽頭人，是項目投標和執行主體。進行聯合體投標，主要系五糧液立體庫項目體量較大，對投標人總資產、凈資產等財務指標要求較高。

北自科技稱，五糧液立體庫項目收款、設計、采購、實施等一系列工作均由北自科技獨立執行，北自所并未參與該項目上述相關工作，成本、收入均由公司承擔或享有，雙方之間不涉及資金往來或業務結算，公司具備獨立獲取業務的能力，業務開展、招投標等訂單獲取不依賴控股股東。

毛利率低于同行可比公司均值

2020年-2022年，北自科技的主營業務毛利率分別為12.87%、16.69%和17.01%，雖然持續上升，但仍然大幅低于同行業可比公司平均水平；8家同行業可比公司毛利率平均值分別為26.07%、21.14%和21.62%，毛利率中位值分別為24.66%、22.66%和23.97%。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

對于毛利率較低的原因，北自科技表示：一方面，公司物流設備以外采為主，自產部分占比較低拉低了項目整體毛利率；另一方面，公司單個項目規模較大，大型項目毛利率相對較低但毛利額相對較高。

2021年和2022年主營業務毛利率有所提高，主要系北自科技于2021年1月收購物流設備供應商湖州德奧機械設備有限公司(以下簡稱湖州德奧)，實現部分托盤輸送設備的自產，自產比例的提升使得公司整體毛利率上升。

根據IPO計劃，北自科技擬募集資金6.50億元，其中投資總額最大的募投項目為“湖州智能化物流裝備產業化項目”，由湖州德奧作為實施主體，擬投入募集資金3.36億元。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

北自科技認為，上述項目的實施將實現物流設備產能擴大，募投項目達產后設備自產比例將有所提高，對毛利率形成有利支撐。

招股說明書(上會稿)提示了毛利率相關風險，公司項目毛利率受市場競爭、項目復雜程度、設備配置、實施周期等諸多因素影響，若上述因素中出現一項或多項發生重大不利變化，或行業整體毛利率持續下降，可能導致公司毛利率下降或大幅波動，最終影響公司盈利能力。

對于IPO相關事宜，7月26日上午，《每日經濟新聞》記者致電北自科技并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

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