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算力風再起，通信反彈！

每日經濟新聞 2023-06-30 08:14:29

1、AI拉動之下，科技板塊比傳統板塊更加受到青睞，但隨著估值快速提升，AI行情已經進入了下一階段，業績將是決定科技板塊內部后續走勢的主要影響因素。

2、從主要全球芯片公司的指引來看，經過前期的持續消化，主要領域的庫存去化基本進入尾聲。除了傳統硬件需求的復蘇，AI的賦能和自主可控將助力板塊景氣好轉。

3、此前光模塊極致演繹，背景為海外AI數據中心加速建設，下半年國內智算中心建設有望跟進，6月29日通信板塊又出現反彈。昨日，2023上海世界移動通信大會拉開帷幕。隨著AI大模型帶來算力需求爆發式的增長，以及人工智能在智慧交通、智慧金融、生物識別、智能制造、智慧醫療、自動駕駛等場景的廣泛、深入應用，中國智能算力規模將持續高速增長。

每經編輯｜肖芮冬

6月29日，大盤經歷早盤縮量窄震后，下午盤指數波動加大，三大指數一度全紅后再一次沖高回落，滬指仍舊未能回補近在眼前缺口，日內中小票明顯跑贏權重股。截至收盤，上證指數跌0.22%報3182.38點，深證成指跌0.1%，創業板指跌0.09%，北證50漲0.72%，萬得全A、萬得雙創集體收漲。A股全天成交8672.5億元，環比收窄；北向資金再度大幅凈賣出76億元，近3日連續減倉累計超140億。

數據來源：wind

AI拉動之下，科技板塊比傳統板塊更加受到青睞，但隨著估值快速提升，AI行情已經進入了下一階段，業績將是決定科技板塊內部后續走勢的主要影響因素。

芯片行業每隔4-5年經歷一輪周期，目前芯片行業周期仍處于下行階段。自2022年10月以來，市場預期芯片庫存周期見頂、銷售額預期見底，但隨著全球半導體銷售額月度數據的披露，以及芯片相關公司23Q1業績的披露，整個板塊的估值（PETTM）繼續磨底。對于長期投資者而言，當前是左側資金布局的時間點。

數據來源：wind

從主要全球芯片公司的指引來看，經過前期的持續消化，主要領域的庫存去化基本進入尾聲。消費電子領域，智能手機雖然短期復蘇力度偏弱，但高通等廠商亦給出了未來2個季度庫存逐步去化的指引，PC和平板則有望在Q2末恢復至正常的庫存水平。服務器領域，雖然上半年整體需求偏弱，但隨著云廠商的復蘇以及庫存去化，下半年有望顯著好于上半年。

除了傳統硬件需求的復蘇，AI的賦能和自主可控將助力板塊景氣好轉。根據OpenAI發布的報告《AIandCompute》，自2012年以來，AI訓練應用的算力需求每3-4個月就會翻倍，至今AI算力增長超過了30萬倍，芯片作為硬件基礎，迎來黃金發展期。

美日歐廠商主導全球半導體設備及零部件市場，去年以來美日荷先后對半導體出口進行管制，在此背景下，國內廠商在加快推進芯片產業鏈國產化進程，芯片設備及零部件國產替代正當時，未來成長空間巨大。建議關注芯片ETF（512760），一鍵配置芯片產業龍頭。

此前光模塊極致演繹，背景為海外AI數據中心加速建設，下半年國內智算中心建設有望跟進，6月29日通信板塊又出現反彈。

數據來源：wind

6月28日，2023上海世界移動通信大會拉開帷幕。從此次展會可見，超越現實+領域，元宇宙、社交和游戲規模入口已打開，下一代人工智能等前沿領域，大模型、多樣性算力應用正加速落地并走向全球。

隨著AI大模型帶來算力需求爆發式的增長，以及人工智能在智慧交通、智慧金融、生物識別、智能制造、智慧醫療、自動駕駛等場景的廣泛、深入應用，中國智能算力規模將持續高速增長。根據IDC的數據，2021年智能算力規模為155.2百億億次/秒（EFLOPS），2022年智能算力規模達到268百億億次/秒（EFLOPS），預計2022-2026年中國智能算力規模的年復合增長率將達52.3%，同期通用算力規模復合增速為18.5%。

AI服務器專為人工智能訓練和推理應用而設計，大模型有望推動AI服務器市場加速成長。根據IDC的數據，2020年全球AI服務器市場規模為112億美元，2025年預計全球人工智能服務器市場規模將達到266億美元，五年復合增長率為18.9%。根據IDC的數據，2020年中國AI服務器市場規模將為35億美元，2025年預計中國AI服務器市場規模將達到108.6億美元，五年復合增長率為25.3%。

后市來看，在復蘇交易缺乏明確的宏觀經濟信號之前，市場交易可能依然圍繞主題投資，“AI+數字經濟”可能仍是投資主線之一。感興趣的小伙伴可以通過軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）和通信ETF（515880）布局算力基礎設施的各個環節。但國內技術的發展及落地需要時間，且當前市場交易風格切換頻繁，短期可能調整波動較大，需警惕風險。