年內首次！離岸人民幣對美元貶破7.2

每經記者｜趙景致    每經編輯｜廖丹    

6月21日早間，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中一度貶破7.2關口，為今年來首次；在岸人民幣早間一度貶至7.1987。6月22~23日，離岸人民幣對美元繼續貶值，截至6月23日收盤，報7.2158，盤中最低貶至7.2282，續創去年11月底以來的新低。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經濟新聞》記者表示，近期人民幣對美元匯率下跌，主要是和我國經濟短期波動及市場對貨幣政策偏寬松預期有聯系；同時，近期美聯儲官員表態偏鷹，引發市場對美聯儲7月再度加息和美元走強預期升溫，這些因素對短期人民幣匯率走勢構成擾動。

資料來源：Wind、中銀證券 楊靖制圖、視覺中國圖

跌破關鍵點位有三個原因

消息面上，6月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，一年期LPR為3.55%，五年期以上LPR為4.2%，雙雙調低10BP。在LPR下調之前，6月15日，央行進行了2370億元的一年期MLF操作，利率2.65%，較此前降低了10BP，當日同時下調了SLF利率。而在6月13日，7天期逆回購中標利率已下調10BP至1.90%。此外，在本月初，六大行以及部分股份行再度下調了存款掛牌利率，且美元存款利率也有下調。

天風證券宏觀經濟首席分析師宋雪濤表示，中美利差已經持續倒掛很久，邊際上變化對匯率壓力較小，另外6月美聯儲跳過加息，減弱了國內“降息”對匯率的壓力。更重要的是，“降息”是接下來出臺政策的前奏信號，這有助于改善經濟預期，支撐匯率在震蕩區間重新走強。

對于此次匯率變動跌破關鍵點位，周茂華表示主要有三方面的原因。

一是市場對國內政策的寬松預期。為應對經濟下行壓力，近日央行“降息”之后，市場預期后續有相配套財政等政策出臺，甚至對貨幣政策進一步寬松仍有預期。

二是美元走強預期。美聯儲釋放了鷹派信號，市場對7月份加息的預期升溫，這意味著美國金融環境可能再度收緊，美國銀行業危機及經濟衰退擔憂可能重燃，市場風險偏好承壓，一定程度上助推美元避險需求，可能引發市場對美元走強預期。

三是市場波動較大。目前海外通脹、政策及經濟前景不確定性較高，導致全球市場波動較大，這對人民幣匯率也會造成部分影響。

人民幣匯率彈性明顯增強

周茂華指出，從宏觀指標以及我國國際收支基本保持平衡看，短期人民幣匯率波動但并未偏離合理區間，同時，市場情緒保持平穩，人民幣匯率彈性顯著增強。從趨勢看，內外環境走勢繼續對人民幣有利，預計下半年人民幣匯率繼續在合理均衡水平附近雙向波動。

一是全年趨弱走勢下，短期美元升值空間有限。周茂華表示，目前市場預期美聯儲7月份加息的概率達到七成以上。此外，由于美聯儲繼續推高利率峰值，有可能導致美國后續的銀行業風險暴露以及經濟超預期下滑。從美國公布的指標看，美國居民消費仍具一定韌性，但整體是趨緩的。

二是我國經濟穩步恢復趨勢是確定的。國內生產生活加快恢復常態，服務消費保持較快恢復態勢，加之宏觀政策有力支持，國內經濟穩步復蘇，人民幣匯率穩定有堅實的基本面支撐。

短期走勢來看，中金外匯研究報告指出，穩經濟政策預期的出現以及美元指數的回落在邊際上改變了5月以來的偏空環境，這些內外條件的變化為人民幣匯率的企穩創造了積極條件。不過，季節性的購匯壓力，以及中美利差倒掛等不利因素尚未完全消化。因此，人民幣匯率仍可能會經歷一段時間的磨底，以等待反彈條件的成熟。

值得注意的是，去年四季度，離岸人民幣對美元匯率一度貶至7.3748，隨后不斷升值，最高至6.6975。進入今年4月份后，人民幣開始貶值，直至近日貶破7.2。整體來看，近年來人民幣對美元匯率多次破“7”，又在短期內迅速收回“7”關口，彈性明顯增強。

今年4月，央行行長易綱在2023中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上發表講話。他表示，過去五年，人民幣對美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前兩次用了5個月回到“7”下方，去年用了3個月，這是市場供求的結果，說明我國外匯市場具有韌性，有能力實現動態均衡。

封面圖片來源：視覺中國