政策預期濃，AI再反彈！

每經編輯｜肖芮冬    

6月13日，大盤低開下探后繼續窄幅運行，科創50指數受益于TMT大漲表現較強，滬指則錄得5連陽，近14個交易日僅有2根陰線但累漲不足1%。

盤面上，人工智能方向再度發力捍衛其主線地位，算力、游戲、CPO、存儲器、醫療信息等幾乎所有分支傾巢而動。另一方面，近期持續壓制指數的中特估繼續萎靡，周期及醫藥方向延續低迷表現。汽配行業前排個股維持強勢但強度仍無法撼動AI。個股全天漲跌不一，市場連續兩日環比縮量。

截至收盤，上證指數漲0.15%報3233.67點，深證成指漲0.76%，創業板指漲0.68%，北證50跌0.8%，萬得全A、萬得雙創集體收漲。A股全天成交9434.6億元，北向資金小幅凈賣出2億元，連續3日減倉。

數據來源：wind

6月14日，中國5月經濟數據和金融數據都將陸續“揭開面紗”，國家統計局將公布5月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等經濟數據。

從已經公布的5月經濟數據來看，經濟基本面情況令人擔憂。2023年5月以人民幣計價出口同比增長-0.8%，前值16.8%，低于市場預測。主要受到基數影響，在考慮四季度美國經濟可能大幅放緩，導致對中國出口的拖累后，從兩年平均角度或仍有下行壓力。

5月官方制造業PMI為48.8%，環比下降0.4個百分點；非制造業PMI為54.5%，下降1.9個百分點。統計局指出，我國經濟景氣水平有所回落，恢復發展基礎仍需鞏固。

從經濟基本面來看，偏弱態勢仍未出現明顯變化，高頻數據中生產端與需求端的表現均相對偏弱。

6月13日，人民銀行網站顯示，為維護銀行體系流動性合理充裕，2023年6月13日人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，上次為2.0%。

中泰證券指出，下調逆回購利率，收窄逆回購利率與DR007利率之間的差值，意圖或在反映市場真實資金狀況，或也表明了對經濟偏弱態勢的確認。由于LPR是由MLF加點構成，這或許也意味著近期LPR也存在下調的可能性。

除貨幣政策以外，目前財政和行業政策也呼聲強烈。

降息預期下，前期主線人工智能方向迎來反彈。6月13日軟件ETF、計算機ETF均漲超3%。

數據來源：wind

歷史上經濟溫和復蘇+年初科技周期迭代的年份，大概率都是成長結構性牛市，成長風格或將貫穿全年。

計算機行業下游涉及千行百業，當政策放松預期抬升時，宏觀經濟壓力緩解，行業研發支出不及預期的狀況將好轉，下游需求也有望好轉。在經歷了4月至今的階段性調整后，相關板塊有望迎來反彈。

6月9日科大訊飛發布星火認知大模型V1.5。據公司介紹，本次發布的星火V1.5版本知識問答能力提升了24%、邏輯推理能力、數字能力、代碼能力、文本生成能力分別提升10%、9%、8%、7%，開放式知識問答、邏輯推理和數學能力、多輪對話能力迎來重要升級。在國內外大模型紛紛發布，企業端及個人端應用落地加速的背景下，繼續看好AI應用側的投資機會。

根據艾瑞咨詢的數據，我國AI基礎數據服務行業市場規模預計將從2018年的25.9億元增長至2025年的101.1億元，CAGR為21.5%。算法方面，預訓練模型引發AIGC技術的質變，OpenAI、百度等國內外廠商紛紛推出大模型并持續進行升級迭代。應用方面，AIGC生成文本、圖像、視頻等的能力持續提升，在自動駕駛、智慧工業、電商、文娛等領域將得到廣泛應用。可以繼續關注軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）的投資機會。

再來看下養殖方面，6月12日國家發改委價格監測中心表示，2023年6月第1周全國豬料比價為4.20，環比持平。按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為112.86元。根據能繁母豬推演，今年5-11月為產能上升區間。

行業預期悲觀，養殖戶認賠出欄積極性增強，而天氣轉熱也進一步加快出欄節奏。同時需求端支撐不足，基本面仍較為寬松。短期豬價或仍處低位震蕩行情。

在供給端整體存在較大壓力背景下，生豬養殖行業2023年或迎來持續性去產能，且在低豬價背景下的非瘟疫情影響或將進一步加速行業產能去化。畜牧養殖領域中生豬養殖市值占比最高,當前養殖板塊頭均市值均處于底部位置，疊加當下相對低位的豬價，養殖板塊值得積極布局。

中長期來看，在長期低豬價環境下養殖行業現金流緊張，主要上市豬企現金流惡化情況強于去年同期。后續主動淘汰產能或增多，產能去化到位后，新周期有望開啟。從投資角度，周期板塊投資過程中存在資金搶跑的現象，目前豬價底部&估值底部或為養殖板塊重要配置時間節點，產能去化或為重要催化。可以重點關注養殖ETF（159865）。

數據來源：開源證券

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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