中信證券：通脹或接近底部

每經AI快訊，中信證券表示，4月我國CPI同比增速降至年內低點0.1%，預計全年通脹水平都將位于相對低位。從市場更加關注的核心CPI修復水平來看，今年以來核心CPI修復進程偏慢，4月環比增速更是低于歷史均值水平，工業制成品價格低于預期是核心原因。我們格外提示關注核心CPI中服務價格與工業制成品價格之間的高度分化現象。4月我國PPI環比讀數大幅下跌0.5個百分點，內需定價的黑色系商品價格走弱是核心拖累因素；同比讀數則在環比大幅回落和去年高基數效應的作用下繼續下跌至-3.6%。從年內兩大物價指數的變化節奏上看，預計CPI、PPI同比讀數的底或均于2023Q2出現，下半年CPI、PPI同比讀數將開始明顯回升。我們認為，當前宏觀經濟并非處于通縮狀態，從一季度GDP平減指數同比回升上可見一斑。