路德環境前三季度營收凈利雙降 白酒糟生物發酵飼料成營收支撐，產品供不應求

每經記者｜程雅    每經編輯｜魏官紅    

10月27日晚，路德環境（SH688156，股價27.53元，市值25.43億元）發布了三季報，2022年1月-9月，公司實現營業收入2.3億元，同比下降2.62%，實現歸母凈利潤2327.1萬元，同比下降49.21%。

《每日經濟新聞》記者注意到，前三個季度，路德環境的收入主要來自白酒糟生物發酵飼料。

白酒糟飼料成主要收入來源

據公告披露，今年1-9月，路德環境主要經營的業務共分為三個板塊。其中，白酒糟生物發酵飼料銷量達4.99萬噸，同比增長19.24%；實現銷售收入1.05億元，同比增長30.03%；實現凈利潤2085.37萬元，基本達到2021全年凈利潤2192.69萬元。

而受益于基建項目投資建設逐漸復蘇，路德環境工程泥漿處理服務實現收入4622.95萬元，同比增長46.81%。此外，河湖淤泥處理服務運營項目實現收入7803.28萬元，同比下降33.90%。

對于歸母凈利潤的下滑，路德環境解釋稱，河湖淤泥處理服務受疫情等因素影響，業務開展受阻，市場訂單落地推遲，在運營項目減少，項目施工、驗收和結算進度均受不同程度影響，該業務收入、利潤同比下降較快。

而白酒糟生物發酵飼料業務雖然收入增長，但受疫情及大宗原料、能源價格大幅上漲等因素影響，原材料、燃料及動力、運費成本增加。公司多次上調產品價格，但價格傳導存在滯后性，銷售毛利率穩中微降。

除上述因素外，上市公司控股子公司路德生物環保技術（古藺）有限公司本年度正常納稅（去年同期處于彌補以前年度虧損期間），所得稅費用較上年同期增幅較大。且年初至報告期末，路德環境還持續加大食品飲料糟渣資源化利用與無機固廢無害化處理研發投入，大量引進生物發酵飼料、基建相關領域高端人才，新增多個籌建期白酒糟生物發酵飼料基地，合并口徑研發費用、管理費用較上年同期增幅較大。

白酒糟生物發酵飼料供不應求

10月11日，路德環境發布了投資者關系活動記錄表。有調研人員提問，公司白酒糟生物發酵飼料產能擴張后，產品銷路是否有保障？

路德環境表示，公司白酒糟生物發酵飼料為集營養與功能為一體的功能型飼料原料，經過多年市場培育，受制于產能，一直處于供不應求狀態。而為了搶抓市場機遇，公司自2021年底至今先后設立金沙路德、遵義路德、亳州路德，根據已公告產能計算，截至2024年底，公司白酒糟生物發酵飼料產能將達42萬噸/年。

此外，公司產品經過前期飼喂試驗已進入下游大型飼料加工企業與養殖企業供應商目錄，因產能有限，現階段只能供給客戶的部分地區工廠與牧場，待產能釋放后，預計將實現客戶更多地區工廠與牧場的覆蓋；且目前已有客戶與公司簽訂框架協議，預定公司部分未來產能。

另有投資者提問，豆粕現貨價格再創新高，假設未來豆粕價格下跌是否會對公司產品價格造成沖擊？

路德環境稱，公司產品中營養成分可與豆粕、玉米形成替代關系，但生物發酵飼料中的復合功能性成分可以提高動物免疫力、增強抗病力，提升飼料利用率、促進動物生長，提高動物的抗應激能力，該等功能性成分更具價值，因此產品的內在價值遠高于目前售價。

上市公司稱，公司產品自2020年以來，數次上調出廠價，以期產品價格逐步向價值靠攏，期間無論豆粕價格漲跌，從未下調過價格。產品價格雖然部分掛鉤豆粕、玉米等大宗飼料原料價格，即使未來其價格下跌，因產品富含的功能性成分，預計對公司產品價格沖擊較小。

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