易方達張坤的三季報：減持貴州茅臺，加倉騰訊控股，認為以買房的心態投資股票可能效果更好

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜葉峰    

今日，張坤管理的多只基金披露三季報。記者注意到，張坤管理的易方達藍籌精選混合、易方達優質精選混合等，前十大重倉股的變化并不大。主要在于加減倉的變化，比較明顯的在于小幅減持了貴州茅臺以及加倉了騰訊控股。

此外，張坤在三季報中也提到了一些對于投資看法，他認為：“投資者如果以買房的心態來投資股票，包括細致的基本面分析（大量調研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。 “

減持貴州茅臺，加倉騰訊控股

先來看張坤管理時間最長的、易方達優質精選混合，三季度的前十大重倉股與二季度末時一致，只是在個股的持倉和排位上有所不同。

截至三季度末，前三大重倉股依然為白酒類個股，分別為瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺，其中瀘州老窖和貴州茅臺相比于二季度末，都有所減持，而五糧液則是進行了加倉。

另外，在港股方面，騰訊控股、京東集團-SW、阿里巴巴-SW的持股數相比于二季度末均有所增加。

再看其它幾只基金，也存在類似的操作，比如易方達藍籌精選混合，前十大重倉股主要也是加減倉的變化，同樣也是小幅減持了貴州茅臺、瀘州老窖等白酒類個股，加倉了騰訊控股。

另外，對于藥明生物的持股數從二季度末的2700萬股大增至三季度末的5420萬股。

張坤在三季報中表示，三季度股票倉位基本穩定，并對結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了金融等行業的配置。

在易方達優質企業三年持有期混合方面，張坤幾乎也是復制了前面幾只基金的操作，不僅持有的前十大重倉股保持不變，而且這些重倉股增減持的方向也大體相同。張坤表示，三季度主要是增加了醫藥等行業的配置，降低了科技等行業的配置。

前十大重倉股有比較明顯變化的是易方達亞洲精選股票，泡泡瑪特、蒙牛乳業退出前十大，華住集團-S、Sea Ltd 新進到前十大。

張坤在三季報中表示，該基金三季度主要是增加了科技等行業的配置，降低了消費等行業的配置。區域方面，組合更加均衡，增加了部分美國、東南亞區域優質上市公司的配置比例。

以買房的心態投資股票可能效果更好

此外，張坤在三季報中也再次談到了關于對投資的一些看法。

張坤表示，三季度，市場充斥著各種各樣的擔憂，似乎每個因素都會對企業的近期經營業績產生負面的影響。然而，對于中遠期（比如三五年后）企業的經營情況，投資者似乎不太關心。

“事實上，從現金流折現角度，企業的最大部分價值通常來自遠期的永續部分。長期來看，國人的勤奮和智慧毋庸多言，只要走出疫情的陰霾，市場經濟充分發揮作用，各行各業都會產生優秀企業家領導的優秀企業，助力中國經濟的崛起。然而，對于股票投資者來說，即使是以企業價值作為投資的標準，但記分牌卻仍是股票價格。人類需要即時滿足的心理特性決定了短期的股價變動是最影響投資者心態的。”

“格雷厄姆曾說過，大部分投資者失敗的原因在于，過于在意股市的短期運行情況。對于這樣的投資者而言，或許股票沒有每天實時報價可能會更好一些，因為這樣的話，就不會因為其他人的錯誤判斷而遭受精神折磨了。”

張坤還認為，事實上，投資者如果以買房的心態來投資股票，包括細致的基本面分析（大量調研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。

“在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的。現階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。”張坤進一步說道。

封面圖片來源：攝圖網_500471022