每經熱評｜轉融資業務試點啟動 有多重積極意義

每經特約評論員 曹中銘

10月20日，中國證券金融股份有限公司官網發文稱，經中國證監會同意，中證金融啟動市場化轉融資業務試點。同時，中證金融決定整體下調轉融資費率40BP。調整后各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。筆者以為，此次中證金融公司下調轉融資費率，或將產生多贏格局。

這并非中證金融公司首次下調該費率。此前的2014年8月15日、2016年3月10日、2019年8月7日，中證金融公司曾先后三次下調費率。經過多次下調，轉融資費率已出現大幅下降。以182天轉融資費率為例。首次下調前費率為6.6%，歷經四次下調后，已下跌至2.1%的水平。

盡管中證金融公司表示，費率下調是根據資金市場利率水平作出的正常經營性調整，但個中不無呵護市場的意味。畢竟步入下半年以來，滬深股市再陷低迷。此時下調轉融資費率，亦可解讀為監管部門維護資本市場平穩健康發展的堅定信念絲毫沒有動搖。

融資融券業務于2010年3月30日正式進入實操階段，為券商擺脫靠“天”吃飯的困境立下汗馬功勞。轉融資業務則是融資融券業務的配套制度安排，于2012年推出。截至今年9月末，轉融資業務累計為市場提供資金1.7萬億元，較好地支持了券商兩融業務的發展。

此次中證金融公司下調轉融資費率，筆者以為將產生多方面的積極影響。首先，有利于引導更多資金合規入市。A股是一個資金推動型的市場，轉融資為市場提供的巨額資金，對于維護市場穩定有著非常重要的作用。

其次，轉融資費率的降低，意味著證券公司融資成本降低了，無形中有利于券商進一步開展融資業務，增厚券商收益。券商融資成本降低后，將具備降低融資利率的空間。出于行業競爭方面的需要，投資者從券商融資的利率也會下降。這既有利于降低投資者的融資成本，也有利于提升投資者融資的積極性，提高其投資熱情。

此外，轉融資費率的整體下調，對于促進轉融資業務的發展，對于券商兩融業務的發展都具有積極意義。可以說，券商兩融業務特別是融資業務發展得如火如荼，與中證金融公司連續多次下調費率是分不開的。此次費率的再次下調，無疑是非常值得肯定的。