招商基金黃亮：四季度A股將戰線收縮、重回業績

在今日《財經下午茶》連麥節目當中，招商基金黃亮表示，展望四季度，從經濟基本面來看，目前企業經濟預期轉弱，處在主動去庫階段，疫情沖擊導致去庫周期進一步拉長。此外，本輪疫情導致上游成本始終擠壓下游利潤，高成本壓力下，需求修復的難度也進一步上升。缺乏足夠的、顯性的、可持續的信用擴張著力點，是當前股票市場不能順暢地進入交易趨勢反轉以及未來還會有反復的核心原因。且基于盈利預測定量測算，當前A股盈利總量層面仍弱，邊際改善斜率緩慢。但也要看到，上證50和滬深300為代表的權重板塊已有較深跌幅、估值水平再次臨近歷史低位，政策相較于7月的邊際響應令權重板塊進一步大幅調整的空間相對有限。同時需要注意的是，在預期和交易調整的過程中，沒有業績支持的主題炒作短期將面臨一定壓力。

從行業上看，我們或將重點關注：（1）政策供給與產業趨勢：軍工、半導體、通信、高端裝備、新材料等行業；（2）能源保供與實物資產通脹：煤炭、石化等行業；（3）托底發力點：基建等行業。