和合首創：經濟指數企穩 應通過合理資產配置抵御CPI上行

在全球通脹壓力不斷提高的背景下，我國也面臨著較大的通脹壓力。數據顯示，今年以來，我國CPI數據呈現連續上漲趨勢，1月至8月的平均CPI數值比上年同期上漲1.9%。當前全球局部動蕩局勢和疫情仍未完全結束，石油、糧食等大宗商品依然存在波動上漲風險。在國內通脹壓力仍未消除的市場環境下，投資者和機構需要進一步加強投資領域的布局，選擇好投資賽道，增強權益市場的投資比例，通過合理的資產配置，提升抵御通脹風險的能力。

通脹水平持續溫和走高

根據國家統計局發布的最新數據，今年8月份CPI同比上漲2.5%。從今年1月至8月的平均數值來看，CPI比上年同期上漲1.9%。從環比來看，CPI由上月上漲0.5%轉為下降0.1%。和合首創表示，雖然8月份CPI同比漲幅比上月下降0.2個百分點，出現了半年來CPI漲幅的首次回落，但整體仍然處于上漲趨勢。其中，包括豬肉在內的食品價格對于整體CPI走勢的影響仍較為明顯。

今年以來，在疫情和外部復雜環境的影響下，以原油和糧食為代表的大宗商品價格上升明顯，全球多個國家和地區面臨較大的通脹壓力。海外的高通脹和國內上行的豬周期也讓我國的通脹水平持續走高。和合首創認為，從當前的市場環境來看，第四季度我國通脹水平或將繼續溫和抬升，投資者需要關注明年上半年通脹超預期的潛在可能，在通脹依舊持續的市場中，需要做好合理有效的資產配置。

制造業發展持續增強

8月份，我國制造業采購經理指數(PMI)為49.4%，低于臨界點，比上月上升0.4個百分點，制造業景氣水平有所回升；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為52.6%和51.7%，比上月下降1.2和0.8個百分點，繼續位于擴張區間。從行業情況看，8月住宿、餐飲、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數均高于55.0%，相關行業業務總量保持較快增長。同時，房地產、租賃及商務服務、居民服務等行業商務活動指數繼續位于收縮區間，行業市場活躍度有所下降。

和合首創表示，受疫情及高溫天氣等因素影響，8月服務業商務活動指數降至51.9%，比7月回落0.9個百分點，服務業擴張步伐有所放緩。在建筑業方面，多地的極端高溫天氣對建筑施工影響較大，導致建筑業PMI有所回落，但建筑業活動預期和新訂單均有所上升，其中新訂單連續4月回升至8月的53.45%。隨著高溫天氣減少以及各項穩增長政策的加快落地，國內對建筑業需求的支撐將逐步提升。與此同時，隨著國內產業鏈供應鏈不斷恢復，制造業的生產環境整體持續改善，企業生產活動也將穩定運行，我國制造業生產發展態勢良好。

抓住權益類市場配置機會

行業的發展預期是投資賽道選擇的重要依據，在當前通脹壓力仍未完全消除的階段，在正確賽道進行的合理資產配置能夠有效抵御通脹壓力。和合首創指出，當前國內的通脹問題還未十分嚴重，科創板、創業板資本市場對國內自主創新、自主知識產權創立提供了重要融資途徑，企業年金、保險資金等持有A股的長期資金越來越多，也為A股提供了較為穩定的資金保障。與此同時，滬港通、深港通、ETF基金等進一步的互通互聯對A股市場投資有利。這些條件有利于投資者對A股市場持樂觀態度，具有較好的配置價值。

從8月份主要指標來看，無論是消費還是投資，增速都有所回升。8月份，社會消費品零售總額同比增長5.4%，增速比7月加快了2.7個百分點。從投資來看，前8個月固定資產投資同比增長5.8%，增速比上月加快0.1個百分點，是今年以來投資增速的首次回升。基于不斷向好的投資環境，和合首創通過股權投資基金持續參與我國新能源、醫藥、高端制造等行業的投資，把握我國技術進步和新能源轉型的關鍵節點，圍繞行業內具有增長潛力的公司和龍頭企業，深度挖掘投資機會。和合首創表示，在我國經濟轉型的重要階段，機構和高凈值投資者還需要秉持長期價值投資，適當加大權益市場的配置力度，以長期投資抵御通脹壓力。

（文中分析僅代表作者觀點，不代表本報立場，投資有風險，入市需謹慎）