長春高新上半年業績增速放緩 多線發展見效前，股價仍未對集采“脫敏”

每經記者｜林姿辰    每經編輯｜梁梟    

8月25日晚間，長春高新（SH688276，股價177.58元，市值718.70億元）發布2022年半年度報告，公司上半年實現營業收入58.31億元，同比增加17.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.20億元，同比增加10.21%。

作為國內生長激素龍頭，長春高新的收入主要來源于子公司長春金賽藥業有限責任公司（以下簡稱金賽藥業）。今年上半年，金賽藥業為長春高新貢獻了85%的收入，其歸母凈利潤金額甚至超過上市公司。但受到疫情沖擊，長春高新疫苗、房地產板塊收入走低，業績增長放慢腳步。

未來，在多線發展路線走通前，生長激素仍是長春高新股價的晴雨表：盡管公司多次聲明集采暫未對公司產生較大影響，但市場偶然爆出的生長激素集采傳聞仍挑動著投資者的神經。去年，長春高新股價累計跌39.45%，今年以來，公司股價又跌34.27%。

長春高新周K線圖 圖片來源：Wind截圖

金賽藥業盈利近22億超母公司，房地產板塊不再擴張規模

目前，長春高新業務主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產四大板塊，分別對應金賽藥業、長春百克生物科技股份公司（即百克生物，SH688276，股價58.75元，市值242.54億元）、吉林華康藥業股份有限公司（以下簡稱華康藥業）和長春高新房地產開發有限責任公司（以下簡稱高新地產）四家子公司，它們是拉動長春高新業績的“四駕馬車”。

其中，主打生長激素產品的金賽藥業是當之無愧的“利潤奶牛”。今年上半年，金賽藥業實現收入49.62億元，為長春高新貢獻85%的收入；實現歸母凈利潤21.91億元，這一盈利水平還略超母公司。其中，公司長效生長激素產品收入占比達到21%左右。

已獨立分拆上市的百克生物表現卻難言理想。百克生物半年報顯示，3月后的全國多地疫情發酵使公司產品銷售、發貨、接種受到一定影響，直到5月后才逐步恢復到以往水平。公司上半年實現營業收入4.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.74億元，相比上年同期分別下降24.28%和46.83%。

此外，華康藥業實現收入3.05億元，歸母凈利潤0.16億元；高新地產實現收入2.19億元，歸母凈利潤0.18億元。兩家公司的收入、凈利較上年同期均出現不同程度下降。

分產品看，長春高新基因工程/生物類藥品和中成藥上半年的收入增長率分別為23.60%和0.14%，雖然不及上年同期39.94%和15.06%，但也在疫情的沖擊下維持了營收增長的態勢，齊力推動長春高新的制藥業創收同比增加22.07%。

在公司主營業務之外的房地產開發、物業管理和服務等業務延續了上年同期的跌勢，上半年兩大板塊營收和在公司總營收中占比僅為2.1%。

長春高新上半年營業收入構成

圖片來源：2022年半年報截圖

關于房地產板塊相關情況，投資者交流記錄顯示，8月26日，長春高新在電話會議中表示公司的策略是保證地產板塊平穩經營，不再擴張規模，嚴格限制地產業務投入，并加大資金的回流。長春高新認為，雖然目前地產行業低迷，但是公司房地產板塊相對來說經營情況良好。

力求改變生長激素“一品獨大”，市場對集采仍未脫敏

今年上半年，長春高新研發投入6.82億元，同比增長52.62%，主要是金賽藥業加大研發投入所致。

從半年報披露的重點項目研發進展看，金賽藥業旗下的重組人生長激素注射液、聚乙二醇重組人生長激素注射液、注射用醋酸曲普瑞林微球等研發項目占比超過半數，在研產品的適應癥囊括了惡性腫瘤、自身免疫疾病、輔助生殖、眼科等多個領域。

截至今年6月底，長春高新子公司重點研發項目臨床進展情況

圖片來源：2022年半年報截圖

26日的電話會上，長春高新還表示將積極推動醫美領域相關產品銷售渠道、皮膚科潛在應用產品等方面投資并購工作。

而早前，在今年8月1日的電話會中，長春高新就明確提出多線發展路線。公司表示，要打破品種單一局面，逐漸將產品結構向多產品線、多賽道的產品結構進行轉變。其中，女性健康和抗衰老醫美兩大熱門概念將成為長春高新長遠發展的新支撐。

半年報數據顯示，目前公司兒科產品板塊業務已經拓展至內分泌、呼吸、消化、血液、過敏、眼科、齒科等治療領域，成人板塊業務已經基本形成了覆蓋生殖、婦科、皮膚、神經、內分泌疾病等領域的產業布局，金賽藥業生長激素一品獨大的格局正在改變。但在新產品上市變現，真正改變長春高新的單一收入結構前，公司的股價仍難與生產激素脫鉤。

例如，盡管長春高新在8月初的電話會上表示，廣東聯盟集采未對公司生長激素產品銷售產生負面影響，但8月中旬，一張網傳為浙江省第三批藥品集采的截圖上，人生長激素（重組人生長激素）出現在生物藥的名單中。這也被市場認為是8月18日長春高新股價閃崩跌停的導火索。8月25日，又有消息稱，浙江第三批藥品集采開始數據采集，生長激素未在采購名單。

值得注意的是，截至發稿，浙江省藥械采購平臺官網并沒有正式發布第三批藥品集采的相關通知文件。8月26日，《每日經濟新聞》聯系長春高新方面并向公司公開郵箱發送郵件，截至發稿未獲回應。

對于這一問題，長春高新在半年報中回應稱：“對于醫藥行業的政策調整傳導到資本市場，給公司市值管理帶來的風險，公司將保持經營業績優先的定力，采取更積極的完善與投資者溝通、交流機制等措施努力化解。”

封面圖片來源：長春高新2022年年報截圖