中國銀河給予有色金屬行業推薦評級：新能源景氣不改，源金屬強勢成長行情仍將延續

每經AI快訊，中國銀河07月01日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

周期后仍有結構，行業估值底部緊抓新能源賽道高景氣下的金屬成長與估值回歸行情：2022年下半年通脹對有色金屬價格支撐作用開始弱化，國內疫情防控下經濟增長的壓力與海外以美聯儲為首的央行持續加息下經濟動能的減弱，市場擔憂有色金屬周期頂部風險，行業估值降至歷史底部。但周期之后仍有結構，在國內經濟穩增長的政策要求推動下，新能源汽車成為穩住經濟大盤的最大亮點，新能源在疫情下展現出極強的景氣度。在有色金屬行業估值處于歷史最低位已反應未來業績大幅下滑悲觀預期的情況下，下游新能源汽車等細分領域景氣超預期，有望結構性催化產業鏈上游材料端鋰、稀土磁材、鋰電鋁箔需求擴張、業績持續強勁所帶動的估值回升行情。

鋰價仍有上行動力，未來成長空間持續拓寬、愈發明確：新能源汽車景氣下游需求火熱開啟產業鏈補庫存，預計2022年下半年鋰價將維持在50萬元/噸以上的高位運行。在2022年下半年鋰價仍將強勢沖高確保業績，而行業整體估值處于低位的情況下，公司產能產量有顯著確定性增量與擴產空間，且鋰資源尤其是鋰精礦緊缺成為產業鏈痛點，行業利潤向產業鏈上游資源端轉移下擁有鋰礦資源或鋰資源自給率高的企業將有估值修復升級的投資機會，建議關注贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、西藏礦業（000762）、西藏珠峰（600338）、融捷股份（002192）、江特電機（002176）。價格拐點確立觸底反彈，新能源需求強勁支撐稀土磁材行情回歸強勢。2022年國內稀土供應配額增長有限，疫情下海外進口礦減少危機逐步浮現。疫情后全面復工復產，供需共振價稀土價格5月迎來拐點。2022年下半年在傳統汽車、新能源汽車、風電需求超預期的拉動下，稀土磁材價格有望持續上行。新能源周期強勁需求變革稀土行情格局，呈現價格更平穩的上漲趨勢，且行情持續時間更長，更有利于稀土磁材企業業績的釋放。在前期的大幅調整后，目前稀土板磁材塊估值已處于低位，下半年在價格上行有望催化估值回歸行情，建議關注北方稀土（600111）、盛和資源（600392）、五礦稀土（000831）、廣晟有色（600259）、中科三環（000970）、金力永磁（300748）、寧波韻升（600366）、正海磁材（300224）。下半年供需更為緊張，鋰電鋁箔景氣上行。在新能源汽車與儲能的強勁拉動下，動力鋰電池鋁箔需求快速增長，未來增長空間廣闊。而供應因投產周期較長短期內無法跟上需求擴張步伐，2022年下半年新能源汽車繼續景氣，動力鋰電池鋁箔供需缺口或將進一步拉大，動力鋰電池鋁箔加工費有繼續上漲可能。我們看好在新能源汽車動力鋰電池鋁箔賽道上可持續擴產并率先落地的龍頭企業，可盡享行業需求與加工費雙增長的紅利，建議關注鼎勝新材（603876）、萬順新材（300057）。

風險提示：疫情惡化超出預期；美聯儲貨幣政策收縮超出預期；有色金屬下游需求不及預期；新能源汽車產銷量不及預期；碳中和政策不及預期；礦山新增產能投放快于預期；有色金屬價格大幅下跌。

每經頭條（nbdtoutiao）——挖人靠“競拍”！這個行業正上演“搶人”大戰

(記者 王曉波)

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