花園生物研報：“一縱一橫”發力，25-羥基打開成長空間【中信證券】

每經AI快訊，5月25日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了花園生物研報。研報要點：全球維生素D3龍頭，推動“一縱一橫”發展；25-羥基維生素成本優勢疊加產能釋放，助力公司業績高增長；把握醫改革機遇，推動高端仿制藥布局。

投資建議：25-羥基維生素D3由于其商業化和更有效的吸收性，在飼料添加劑中的滲透率不斷上升。公司掌握更具成本及效率的優勢化學合成法，隨著新建產能釋放，龍頭地位將進一步鞏固，看好長期成長空間。此外，公司堅持“一縱一橫”發展戰略，推動高端仿制藥布局，并把握醫藥集采發展機遇，有望充分受益。預計2022年/2023年/2024年歸母凈利潤分別為5.24億元/7.80億元/10.61億元，對應EPS分別為0.95元/1.42元/1.93元。

風險因素：公司項目投產進度不及預期的風險；維生素D3價格波動風險；25-羥基維生素D3需求不及預期的風險；客戶集中度的風險。

(記者 湯輝)

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