千味央廚研報(bào)：聚焦B端，藍(lán)海揚(yáng)帆【華創(chuàng)食飲團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，5月23日華創(chuàng)證券食飲研究團(tuán)隊(duì)“華創(chuàng)食飲”公眾號(hào)發(fā)布了千味央廚研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，商業(yè)模式：以餐飲大客戶定制為基，聚焦B端藍(lán)海；發(fā)展階段：餐飲供應(yīng)鏈浪潮之下，由大B定制向小B通品擴(kuò)張；未來展望：品類和渠道擴(kuò)張進(jìn)入收獲期，具備從10億收入級(jí)別向30億級(jí)別躍遷潛力，凈利率有望維持7-8%行業(yè)較高水平。

投資建議：首次覆蓋給予目標(biāo)價(jià)55元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。在餐飲工業(yè)化改造大浪潮之下，公司定位B端供應(yīng)鏈企業(yè)，聚焦大B、擴(kuò)張小B的思路清晰。短期而言，二季度疫情壓力下，銷售延續(xù)良性增長，加上鎖價(jià)和提效對(duì)沖成本壓力，全年20%左右增長仍然穩(wěn)健。我們預(yù)測(cè)2022年-2024年EPS為1.18元/1.63元/2.19元，加回股權(quán)激勵(lì)費(fèi)后利潤分別為1.17億元/1.55億元/1.96億元，考慮餐飲供應(yīng)鏈賽道溢價(jià)，我們給予22年40倍PE，目標(biāo)市值47億，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55元，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：小B開拓不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭加劇、餐飲恢復(fù)不及預(yù)期等。

(記者 湯輝)

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