福耀玻璃2021年報點評：營收增長穩健超行業，四季度營收創歷史新高【國信汽車團隊】

每經AI快訊，3月18日國信證券汽車研究團隊“車中旭霞”公眾號發布了福耀玻璃2021年報點評文章。文章要點：2021年收入穩健增長，四季度營收創歷史新高；海運費和純堿價格上漲影響毛利率，費用率穩中有降；海外業務持續推進，遠期看好汽車玻璃創新產品。

投資建議：下調盈利預測，維持 “維持”評級。短期維度，2022年預計在玻璃升級、海運及芯片緩解、市占率提升背景下公司業績有望維持20%以上增速；長期維度，公司作為全球汽車玻璃龍頭，智能化大趨勢下，汽車玻璃有望（1）單車玻璃用量（面積）增長，從4平米到6平米；（2）單平米價值量提升（鍍膜、隔熱、包邊、HUD、調光、5G通信等），從600元提升至2000元以上。后續汽車玻璃、網聯化打開新天地，行業ASP提升有望加速。考慮疫情、缺芯影響排產、匯兌損益、原材料和海運成本具備不確定，下調盈利預測，預期2022年-2024年利潤分別48億元/57億元/71億元（前次盈利預測為50億元/60億元/73億元），對應PE分別21x/17x/14x，維持增持評級。

風險提示：海外疫情不確定性影響公司汽玻業務和SAM整合進度。

(記者 湯輝)

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