嘉必優研報：生物發酵營養素龍頭，發展駛入快車道【中泰證券】

每經AI快訊，12月20日，中泰證券“中泰證券研究”公眾號發布了嘉必優研報。嘉必優：微生物發酵營養素領先供應商。公司以微生物合成法生產營養素，目前客戶涵蓋達能、貝因美、伊利、飛鶴、君樂寶、圣元、雅士利、湯臣倍健等國內外知名企業。近5年公司營收/歸母凈利潤 CAGR 分別達 12.29%/46.21%。研報要點：如何理解行業成長性？底層技術到上層應用的革新；高利潤率從何而來？技術、資質、規模共筑壁壘；未來驅動在何處？三重驚喜次第開花。

研報認為，行業進入壁壘高，空間有望進一步打開，同時公司中期業績具備催化，我們看好公司成長性和長期競爭力。我們預計公司2021-2023年收入分別3.69、5.30和7.95億元，歸母凈利潤分別為1.57、2.16和3.25億元，EPS分別為1.31、1.80和2.71元。

風險提示：食品安全風險、原材料價格大幅上升風險、行業市場空間測算偏差風險、公司新增產能投產不及預期風險、客戶集中風險、專利風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

(記者 湯輝)

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