毛利率水平面臨不確定性 泰鵬環保IPO信披質量被抽查

每經記者｜張明雙    每經編輯｜文多    

近期，中國證券業協會公布了一份擬IPO企業信息披露質量抽查名單，山東泰鵬環保材料股份有限公司（以下簡稱泰鵬環保）榜上有名。這家公司擬登陸深市主板，欲募資5.74億元擴大生產規模并擴寬產品線。

2020年新冠疫情期間，醫用防護口罩等醫療物資需求上升，泰鵬環保將原紡粘非織造布生產線改造為熔噴非織造布生產線，同時增加了醫療衛生領域非織造布的銷售，使得2020年經營業績暴漲。不過公司也承認2020年的業績增長具有一定偶發性，存在不可持續的風險。

公司實控人多達7人

泰鵬環保成立于2003年4月，目前股東數量達55名，自然人股東有51名，控股股東為山東泰鵬集團有限公司（以下簡稱泰鵬集團），共同實際控制人則是劉建三、王緒華、范明、王健、李雪梅、韓幫銀和孫遠奇7人。截至招股說明書（申報稿）簽署之日，7人合計直接持有泰鵬環保15.82%的股份，同時通過泰鵬集團間接持有公司37.48%的股份，合計直接和間接持有泰鵬環保53.30%的股份。7人簽署了《一致行動協議》，可對公司實施有效控制。不過，泰鵬集團也提示風險稱，若7人在公司經營決策或其他方面出現重大分歧，將會導致上述7人之間簽署的一致行動協議履行不力；或者任何一名共同控制人因特殊原因退出，則可能改變現有共同控制格局。

在公司幾位法人股東中，除控股股東泰鵬集團外，中信證券股份有限公司（以下簡稱中信證券）是第一批入股泰鵬環保的法人股東之一，持股時間也較長。

2015年3月，泰鵬環保在新三板掛牌，當時的主辦券商就是中信證券。2015年7月，中信證券參與了泰鵬環保掛牌后的第一次增資，以現金240萬元認購120萬股，作為做市庫存股。參與第一次增資認購的還有申萬宏源證券有限公司、大連通和投資有限公司（代表“通和新三板基金1號”）、青島金石灝汭投資有限公司三家公司。之后的2017年9月，3家公司出售了持有的全部泰鵬環保股份。目前，中信證券持有泰鵬環保165.57萬股，持股比例1.82%，位列第五大股東。

主業毛利率持續上升

2018~2020年，泰鵬環保分別實現主營業務收入2.92億元、2.97億元、4.17億元，分別實現歸母凈利潤1651.93萬元、3817.58萬元、1.06億元?？梢娖?020年的經營業績出現成倍增長，與新冠疫情期間短期上升的口罩等防疫物資需求有關。2020年，泰鵬環保新增熔噴非織造布、丙烯紡粘非織造布等品類，對當年業績增長有較大貢獻，合計占營業收入比例為19.32%，占營業毛利的比例為31.11%。

泰鵬環保表示，新冠疫情引起的公司業績增長具有一定的偶發性，由疫情原因引起的業績增長存在不可持續的風險。

從產品類型來看，紡粘非織造布仍是泰鵬環保最大的主營產品，2018~2020年收入分別為1.91億元、2.17億元、2.72億元，占主營業務收入比重分別為65.50%、73.11%、65.10%。這一產品也是此次IPO主要募投方向，泰鵬環保擬募資5.74億元，其中4.05億元用于多組份紡粘非織造新型環保復合濾材生產項目。

2018~2020年，由于銷售占比較高的紡粘非織造布產品毛利率提升，以及熔噴非織造布等新增產品毛利率較高，泰鵬環保的主營業務毛利率持續上升，分別為26.45%、33.17%、44.79%。紡粘非織造布的毛利率提升，主要由于市場需求較為旺盛，平均售價上漲而平均成本下降所致。招股書（申報稿）也提示風險稱，公司能否維持較高的毛利率水平面臨眾多的不確定性因素，例如市場競爭加劇導致產品銷售價格下降、原材料采購價格上升等不利因素都將導致綜合毛利率水平下降。

對于IPO相關事宜，7月9日，《每日經濟新聞》記者多次致電泰鵬環保并發送了采訪郵件，但電話一直無人接聽，截至發稿尚未收到回復郵件。