連續兩年錯失快運頭把交椅 、2020快遞營收占比超六成 德邦求變得失幾何？

每經記者｜趙雯琪    每經實習編輯｜陳劍銳    

在經歷2019年業績大幅度下滑后，德邦在2020年實現“回血”。

4月26日晚間，德邦股份（603056.SH）發布2020年度業績報告與2021年一季度報告，年報顯示，德邦去年共實現營業收入275.03億元，同比增長同比增長6.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.64億元，同比增長74.39%；歸屬上市公司股東扣非凈利潤2.11億元，同比增長473.39%。而在一季報中，公司實現營收73.7億元，同比增長63.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1077.51萬元，同比增長111.66%。

值得一提的是，在2018年快遞營收占比首超快運業務之后，德邦快運營收已連續三年縮水；與此同時，德邦的新業務增長則引發關注，財報顯示，德邦供應鏈、倉儲等新業務營收同比增長超過55%，雖然總營收占比不到10%，德邦在財報中稱，新業務目前處于業務驗證和產品創新階段，未來或將成為公司業績新增長機會點。

今日，華泰證券更新德邦控股目標價至13.65元（21年20x PE），維持“增持”評級。華泰證券指出，公司引入韻達戰略投資，有助于實現車輛、油料等物資集采，干線、分撥和末端降本（如末端網點合作），業務深度協同（如中通快運和快遞合場運行）。

在過去一年，無論是從獨立走向聯盟——接受韻達戰略入股，還是對于生鮮寄遞和個人快遞業務的持續發力，又或是新業務的布局，都能看出德邦急于求變的決心。值得注意的是，作為曾經的“零擔之王”，德邦快運營收已連續兩年低于順豐，德邦會甘心做老二嗎？

快遞占比超60% 倉儲供應鏈將成新增長點

從2020年財報可以看出，經歷2019年業績大幅度下滑和2020年一季度的疫情沖擊后，德邦從去年二季度開始逐漸實現了業績的回升，并實現全年的利潤增長。

對于利潤和營收數據向好，德邦在財報中解釋稱，主要是由于交付質量穩步提升，促進公司收入和業務量同步實現良好增長。同時，公司持續推進精益管理，多項降本增效舉措的推進帶來業務運營效率的不斷提升，使得公司盈利能力明顯改善，同比回升。

從收入構成看，2020年德邦快遞業務實現營業收入166.62億，同比增長13.60%，毛利率10.02%，快遞業務收入占總收入比重達60.58%。其中，快遞開單貨物總重量同比增長16%，開單票數同比增長8.50%達5.64億票。

年報顯示，德邦快遞目前已基本實現全國地級以上城市的全覆蓋，鄉鎮覆蓋率93.50%，得益于快遞網絡的不斷延伸，快遞業務保持快速增長，其快遞業務在2020年二季度之后，增速就已恢復至正常水平。數據顯示，扣除一季度數據后，德邦的快遞業務后三季度營收同比增長21.16%，開單貨物總重量同比增長22.86%。

不過相比于其他上市快遞公司的業務量規模，德邦快遞業務量依然依然存在較大的差距，正如德邦在財報中提到，德邦的大件快遞業務處于成長期，收入和票數保持較快增長，但整體業務量相對同行仍然偏少，規模效益有較大提升空間，毛利率水平相對較低。大件快遞業務的快速發展使得快遞收入占總收入比重不斷提升，短期內給公司整體毛利率水平帶來了一定壓力。

在快遞業務營收占比逐年提高時，德邦的傳統快運業務卻繼續縮水，財報顯示，德邦2020年快運業務營收100.48億元，同比減少6.5%，而這已經是德邦快運業務的連續三年下滑。德邦解釋稱，公司快運業務客戶主要以線下中小制造企業為主，在本次新冠肺炎疫情中，該類企業受影響較大，行業競爭激烈、整合加速，公司快運業務受到了一定的沖擊。

可以讓德邦略感欣慰的是，新業務增長速度足夠亮眼。年報顯示，德邦擁有倉庫132個，同比增加40個，倉庫總面積106.5萬平方米，同比增長75.95%。報告期內，德邦新業務及其他業務營業收入7.94億，同比增長55.82%，占營業收入比例提升至2.89%；新業務目前處于業務驗證和產品創新階段，營業收入占總營收比例較小，增速較快，未來或將成為公司業績新的增長機會點。

一季度快遞量增長80% 快運也要可持續增長

在披露2020年報的同時，德邦還對外發布2021年一季報。受疫情影響，2020年一季度營收、業務量基數較小，德邦營收和利潤在今年一季度實現較大幅度增長，毛利率較去年同期提升3.37個百分點至9.74%。

一季報顯示，德邦快遞業務營業收入45.46億元，同比上升79.28%；貨量同比增長81.28%；而在快運業務上，由于公司在今年首次推行春節不打烊策略，德邦快運業務第一季度營業收入25.89億元，同比上升36.96%，貨量同比增加45.16%。

德邦表示，隨著公司快遞業務量繼續增加，規模效益逐漸發揮作用，未來將持續聚焦核心業務競爭力的提升，在大件領域進一步形成競爭優勢，追求業務的可持續性增長。

雖然德邦的快遞業務占比越來越大且保持著快速增長，但其快運業務正面臨著其他市場參與者的劇烈挑戰，競爭優勢雖然還在，但對手的速度明顯更快。

在過去一年，快運市場競爭空前激烈，而順豐快運、安能物流以及中通、百世快運也對曾經的“零擔之王”造成一定的沖擊，2019年德邦全年快運營收為107.46億元，順豐快運則為126.59億元，德邦近十年來營收規模第一的位置首次被順豐快運超越；而2020順豐快運業務營收185.17億元，再次超過德邦快運。

不過，德邦明顯不甘于人后，“未來公司將持續聚焦核心業務競爭力的提升，在大件領域積累市場口碑，形成差異化競爭優勢。”其在一季報中提到。

安信證券研報稱，德邦公司經營回歸穩態，在大件快遞市場保持領先，在傳統快運優勢業務重視盈利質量，公司將保持穩健經營策略，盈利情況有望進一步改善。研報同時也提出德邦未來存在包括市場競爭激烈帶來行業大規模價格戰，以及人工等成本大幅上升等風險。

快遞專家趙小敏曾向《每日經濟新聞》記者表示，2020年以來，德邦開啟了變革之年，對內需要回歸主旋律，對外需不斷有“新的故事”，同時也要更加開放，尊重行業規律，充分利用好資本市場，注重行業研究，針對競爭對手的變化及時調整策略。

4月23日，韻達快遞（002120,SZ）投資德邦正式完成股權變更，這或許會為2021年的德邦和快遞市場帶來更多變量。

截至今日收盤，德邦股價11.9元，較前日下跌2.96%，今年以來，德邦股價跌幅已超過7%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝