博鰲論壇發布報告：部分新興經濟體貨幣政策有望迎來寬松 經濟增長仍面臨下行壓力

每經記者｜胡健    每經實習記者｜吳林桐    每經編輯｜陳旭    

3月26日，一年一度的“博鰲時間”正式開啟，海南再次成為全球矚目的焦點。

就在此前，博鰲亞洲論壇剛剛發布了《博鰲亞洲論壇新興經濟體發展2019年度報告》，本次報告仍以新興經濟體為主要研究對象，并對2019年新興經濟體的經濟形勢進行了展望。

報告顯示：面對當前經濟全球化遭遇的波折，保護主義、單邊主義的加劇，亞洲和世界經濟面臨著風險和挑戰并存的局面，2018年多數新興經濟體國家通貨膨脹率相比2017年有所升高，部分國家通貨膨脹壓力進一步加大。

2019年，新興經濟體國家貨幣仍將面臨一定的貶值壓力，輸入型通脹壓力依然存在，但部分國家貨幣政策偏緊也會對通貨膨脹形成一定的抑制。在國內經濟增速放緩、通脹壓力緩解、主要發達經濟體貨幣政策緊縮預期減弱的情況下，新興經濟體國家貨幣政策的緊縮壓力趨于降低，部分國家貨幣政策甚至會有所放松。

新興經濟體通脹壓力持續存在

2018年，多數新興經濟體國家通貨膨脹率相比2017年有所升高。部分國家的物價水平出現較大漲幅，其中阿根廷和土耳其通貨膨脹率增長尤為明顯，分別為31.8%和16.2%。持續的高通脹令兩國經濟形勢進一步惡化。

中國、印度、沙特阿拉伯的通貨膨脹率也都出現不同程度上升，其中中國居民消費價格同比上升2.1%，處于溫和上漲區間；巴西、俄羅斯、南非等國通貨膨脹率在2018年上半年比較穩定，但從下半年開始均出現不同程度上升。

值得注意的是，多數新興經濟體國家生產者價格指數也出現同比上升。考慮到生產者價格波動會通過產業鏈向下游產業傳導，并最終傳導至消費者價格，預示著部分新興經濟體國家未來的通貨膨脹壓力可能會上升。

展望2019年，主要發達經濟體貨幣政策緊縮節奏雖有所放緩，但總體仍偏緊，新興經濟體國家貨幣匯率還將繼續承受壓力，特別是對于那些基本面較弱的經濟體，將面臨更大的資本外流和貨幣貶值壓力。

圖片來源：新華社

貨幣緊縮壓力總體有所降低

2018年，在通貨膨脹上升和貨幣貶值壓力加大的情況下，新興經濟體國家貨幣政策總體趨于收緊，特別是阿根廷、土耳其都實施了大幅加息行動。

在國內經濟增長放緩、通貨膨脹壓力緩解的情況下，2019年，新興經濟體國家貨幣政策總體仍將維持緊縮狀態，但一些經濟增速放緩國家則有一定寬松貨幣政策的現實需求。

另一方面，全球經濟增長放緩，發達經濟體貨幣政策緊縮預期減弱，也在一定程度上減輕了新興經濟體國家貨幣政策緊縮的壓力。

例如：2018年美聯儲加息步伐有所加快，至年底美聯儲已將聯邦基金利率提升至2.25%~2.50%的水平。在加息的同時，美聯儲還在逐步削減其證券持有量。同時歐洲央行正在考慮逐步退出量化寬松政策，但步伐可能放緩。日本則繼續維持著量化寬松和負利率政策不變。

英國央行在2018年8月加息25個基點至0.75%，這是自2017年啟動加息以來的第二次加息。不過，目前英國央行仍繼續維持著量化寬松政策，同時，脫歐風險也令英國央行對貨幣緊縮保持謹慎態度。

貨幣政策緊縮壓力降低，將為新興經濟體國家刺激經濟增長提供更多空間，部分國家將會終止加息行動，甚至轉向貨幣寬松。不過，從總體來看，主要發達經濟體貨幣政策仍偏向緊縮，這決定了新興經濟體國家貨幣政策寬松的力度不會太大。同時，發達經濟體貨幣政策調整預期的不斷變化，也將為新興經濟體國家帶來新的風險。

為此，報告指出，新興經濟體國家應加強對跨境資本流動的宏觀審慎管理，通過完善政策框架來抑制和降低資本流動的風險；加強雙邊和多邊國際貨幣合作，例如通過新建或擴建央行間貨幣互換，來增強對各國流動性的支持力度，維護金融穩定。

（封面圖片來源：新華社）