日本央行維持利率政策不變 重申經濟穩固復蘇前景

美聯儲隔夜發表略偏鴿派的講話之后，日本央行今天（20日）上午利率會議宣布，維持刺激計劃不變，盡管日本經濟面臨全球經濟增長放緩和2%的通脹目標更難實現的風險。

日本央行政策審議委員會以7:2的投票結果，通過維持收益率曲線控制計劃；政策審議委員片岡剛士、原田泰投反對票。

同時，日本央行維持資產購買計劃不變；維持基準利率-0.1%不變，符合預期；維持10年期日債0%收益率目標不變，符合預期。

日本央行維持前瞻指引表述不變。日本央行稱，日本經濟溫和擴張，海外經濟整體上仍穩健增長；央行將在較長時間內維持當前極低利率；將繼續靈活購債，持倉將繼續按年均80萬億日元規模增長。

政策審議委員原田泰反對前瞻指引；原田泰認為，有必要強化政策利率與物價目標之間的關聯，需要承諾若下調中長期通脹預期則需要追加寬松。

東京時間下午15:30分，日本央行行長黑田東彥將召開記者發布會。

日本央行幾乎沒有選擇

日本央行面臨外部環境顯著惡化和國內通脹和目標相距甚遠的挑戰，而且經濟學家認為日本央行現在幾乎沒有政策空間來應對另一場危機。而且，低利率正不斷侵蝕銀行的利潤，而超額購買日債則將抽取更多流動性。

一方面，日本通脹為1%，依舊達不到日本央行設定的2%的目標。隨著油價持續下跌，經濟學家預計通脹甚至可能下跌至零。

同時，日本以貿易立國，但是國際貿易環境在過去一年來顯著惡化，地區地緣政治環境顯著動蕩，英國脫歐、全球經濟增長放緩都可能對外部依賴性的日本經濟構成重大沖擊，推高具有避險屬性的日元，影響出口，因此日本在利率政策上必須格外謹慎。

而且，日本央行還必須考慮到1000萬億日元的政府債務，日本政府計劃在2019年10月將消費稅上調至10%，這可能將抑制日本內需。

在日本央行宣布決議前，彭博社援引瑞穗證券公司（Mizuho Securities Co.）高級經濟學家 Norio Miyagawa 表示，日本央行別無選擇，只能堅持目前的刺激措施， “他們必須意識到不斷增加的經濟下行風險”。

風險已經在日本金融市場得到充分體現。本周，日債持續上漲，十年期日本國債收益率本周最低值0.10%，為2017年9月以來新低。日債收益率下滑，甚至長期出現零利率引發了對日本銀行業盈利的擔憂。這也是日本央行2016年出臺收益率曲線控制計劃的關鍵原因。

日本央行會議召開后，日經225指數跌幅擴大至2.84%，創18個月新低；日本東證指數跌幅擴大至1.9%，即將進入熊市。

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華爾街見聞 廖志鴻