小摩：2019年美國發生衰退的概率較年初翻倍

圖片來源：攝圖網

盡管大型美國銀行的經濟學家們依舊不相信2019年會發生經濟衰退（recession），但他們不能否認的是，這種可能性正變得越來越大。

美國資產值第一大的銀行摩根大通經濟學家Jesse Edgerton最新表示，未來一年內美國發生經濟衰退的可能性漲至35%，接近現有周期的最高水平。而不到兩個月前（10月18日美股深跌前后），該行還認為一年內發生經濟衰退的可能性不足28%，今年3月時的預測更低為16%。

據彭博社介紹，摩根大通團隊用來預測衰退的主要指標是商業情緒，由于其近期開始走軟，令該行的衰退預測指數增加，正在接近擴張周期以來最高水平。2016年這一衰退預測指數觸及周期峰值，令當時的經濟增長與市場表現發生波動。不過，摩根大通不認為2019年一定會發生衰退。

但金融博客Zerohedge指出，35%的衰退出現概率已經不算低位了，而且摩根大通對未來兩年內美國發生經濟衰退的可能性預期，從10月中旬時認為的60%飆升至70%，代表就算衰退沒有出現在2019年，這一風險也將在2020年大幅增長，主要理由是減稅增支的財政刺激將轉為經濟阻力。

即將于年底卸任的IMF首席經濟學家莫里斯·奧布斯菲爾德（Maurice Obstfeld）對英國《金融時報》表示，預計美國不會出現經濟衰退，但由于政府減稅增支效果消退的影響，美國經濟增長將在2019年至2020年有所放緩。

上圖來自金融博客Zerohedge

同時，美國銀行（BOA）也發布了最新的經濟衰退預測，經濟學家Michelle Meyer團隊在衡量了多種市場指標后認為，2019年美國發生經濟衰退的風險漲至20%-30%區間。不過基于經濟數據的指標顯示，未來六個月內發生衰退的可能性不足10%（約為9%）。

Meyer表示，與經濟滑坡最相關的五大指標之一是初請失業金人數，值得重點關注。在過去七次經濟衰退發生之前，六個月期的初請人數平均呈現了雙位數的百分比漲幅。她認為，初請失業金人數近期有小幅抬頭的跡象，但整體水平偏低，申請人數增加可能預示著雇傭節奏放緩和失業率抬升。若單月新增的非農就業人數不足12.5萬將足以拉升失業率，是周期正在轉向的清晰信號。

此外，高盛經濟學家Daan Struyven和David Mericle在研報中指出，2019年發生經濟衰退基本不可能。不過該行首席經濟學家Jan Hatzius更改此前結論稱，明年美聯儲預計不會加息四次了，明年3月加息概率下降至不足50%，似乎可以印證2019年美國經濟減速的可能性越來越大。

金融博客Zerohedge補充道，與賣方分析師的“謹慎樂觀”態度不同，費城聯儲銀行的“專業預測者調查”（Survey of Professional Forecasters）收集了更廣泛的華爾街經濟學家預期，最新的主流結論是美國經濟在四個季度后的前景不妙，未來一年經濟會萎縮（shrink）的可能性為23%，創2008年以來最高。文章寫道：

“目前的經濟擴張還差8個月將成為二戰后歷史最長周期，絕大部分的領先指標保持穩健，表明擴張周期長度將創下新紀錄。但股市拋售和部分美債收益率曲線倒掛，令分析師擔心2018年會發生經濟萎縮。總體來說，市場情緒與硬數據在傳遞不同的信號，大部分經濟學家在依據后者作出判斷，因此認為2019年衰退不會是基線場景。要想讓他們轉變觀念，除非決定性的轉變更明顯。”

（華爾街見聞 杜玉）