加息周期即將結束？鮑威爾鴿派言論助隔夜美股大漲

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜趙慶    

圖片來源：攝圖網

11月28日，由于美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）的言論緩解了投資者對利率大幅上升的擔憂，美國三大股指集體暴漲。道指暴漲618點，漲幅2.5%，收復了本月所有跌幅，互聯網和醫療保健板塊領漲。標普500指數收漲2.3%，其11個子板塊中10個都收漲，具有避險屬性的公用事業板塊是唯一收跌板塊。兩大股指均創下今年3月26日以來最大單日漲幅。此外，納指周三亦收漲2.95%。

與鮑威爾在10月初發表的言論形成鮮明對比的是，當時他稱美聯儲設定基準利率是一個“漫長的過程”，且利率距離中性水平“還有很長一段路要走”。然而，他在周三的講話中卻表示，美聯儲將繼續依賴經濟數據，“從歷史標準來看，當前的利率仍然較低，僅略低于既不刺激也不遏制經濟增長的中性利率水平。”一些投資者將鮑威爾的這番言論解讀為美聯儲可能將在明年暫停加息的信號。

明年暫停加息？

鮑威爾發表上述講話后，美國短期借款利率下降，長期利率上升，銀行股上漲。SPDR標準普爾銀行業ETF（KBE）上漲1.3%，摩根士丹利、高盛和美國銀行均上漲逾2%。摩根大通收漲1.11%。由于美元兌十國集團（G10）所有貨幣走弱，彭博美元指數創兩周來最大跌幅，兩年期美國國債收益率亦下跌。但《紐約時報》報道中稱，在市場恐慌情緒大幅減弱的同時，也有一些分析師警告稱，市場對鮑威爾言論的反應有些過度。

投資者們紛紛表示，鮑威爾的這些言論緩解了人們對美聯儲迅速加息可能會影響經濟和企業利潤增長的擔憂。《每日經濟新聞》記者注意到，對金融環境趨緊的擔憂也在一定程度導致了美股在前段時間的暴跌，多數分析師預計，美聯儲將在下月的聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議上進行年內的第四次加息 。據芝商所（CME）“美聯儲觀察”工具，截至北京時間今日6時，美聯儲在下月加息25個基點至2.25%-2.5%區間的概率為82.7%。彭博社援引歐洲美元期貨顯示，明年美聯儲加息僅為25個基點，也就是只加息一次。然而，美聯儲官員們在最近的一次預測中給出的預期是加息三次。

盡管鮑威爾的言論緩解了一些投資者的擔憂，但也有一些投資者對股市持觀望猶豫態度，因為美國與全球部分地區的貿易緊張局勢正在加劇。加州托蘭斯市的EP WealthAdvisors投資組合策略主管亞當·菲利普斯（Adam Phillips）就表示：“我們對此仍持謹慎態度，盡管人們對美聯儲的擔憂已被拋諸腦后。現在我們的重點是關稅問題。” RW貝爾德公司首席投資策略師布魯斯·比特爾斯（Bruce Bitters）則建議投資者購買收益穩定、股息較高的防御性股票，如消費品、公用事業和醫療保健股。“美聯儲發出了一個喜憂參半的信號，”比特爾斯在接受《華爾街日報》采訪時表示。“但我仍然認為，市場將受到經濟放緩和企業盈利減速的困擾。”

《華爾街日報》報道中稱，對聯邦基準利率上升的擔憂給快速增長的美股科技公司造成了傷害，一些投資者擔心這些公司將無法繼續以往常的速度提振銷售。然而，周三收盤，蘋果公司、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet等大型科技股的漲幅均超過3.7%。此外，更高的利率也讓一些分析師擔心——隨著企業在借貸成本不斷上升的情況下減少商業性投資，美國經濟將出現下滑。

鮑威爾：FOMC并無預設的政策路徑

全球市場研究Boston Partners主管邁克·穆拉尼（Mike Mullaney）也表示，在最近的美股波動之后，公司一直在買入工業、金融和能源行業的超跌個股。“今天，我相信我們做出的這些決定是正確的。只要借款利率和不確定性保持在相對低的水平，我們就能看到希望。” 穆拉尼說道。

《每日經濟新聞》還注意到，對美國經濟增長將放緩的擔憂同樣對大宗商品和新興市場的其他風險資產造成了傷害。同樣，鮑威爾周三的言論也提振了這些市場，當日收盤，近月期銅飆升3.2%，創下兩個多月來最佳單日漲幅。值得一提的是，由于銅被大量用于建筑業和制造業，銅期貨也是許多投資者用來衡量增長情緒的一個標桿。

另一方面，在鮑威爾開門見山地談到中性利率的問題后，他發表了進一步的聲明， 稱FOMC應該和將在什么水平做出政策決定并沒有預先確定的想法，而是將在發展經濟和金融條件方面的基礎上來決定加息與否。

“雖然FOMC政策制定者的預測是基于我們對（美國經濟）前景的最佳評估，但我們并沒有預設的政策路徑。我們將密切關注即將到來的經濟和金融數據。就像原來一樣，我們在貨幣政策上做出的決定，是為了配合不斷轉變的就業前景和通脹情況，使美國經濟保持在正軌上。”

此外，特朗普近日還第八次對鮑威爾進行了公開批評，稱他領導下的美聯儲加息太快。除了加息外，特朗普甚至還反對美聯儲縮表，因為縮表正在縮小美聯儲在刺激經濟時累計的債券組合規模。 然而，鮑威爾在周三的講話中并沒有回應特朗普的批評，而是將重點放在了經濟上。他表示，美國經濟繼續保持在3%以上的良好水平，通脹也控制在美聯儲2%的目標附近。“我們對美國經濟前景仍持樂觀態度。但我們知道，即使是最謹慎的預測，往往與結果也有很大的不同。”

同日，美聯儲還發布了一份關于金融穩定性的報告，該報告主要反映了美國銀行體系的健康狀況和消費者資產負債表的實力，但也指出了企業債務水平上升的潛在嚴重問題。對此，鮑威爾表示：“關于個別公司的資料顯示，在過去一年中，杠桿和利息負擔較高的公司增加的債務負擔最大。此外，其他相關的指標也有所惡化，杠桿倍數有所上升。如果經濟下滑，這些高杠桿借款者中的一些人肯定會面臨困境，導致投資者承受高于預期的損失。”