中航飛機控股子公司擬增資67.22億 新舟支線客機項目進入“沖刺時間”

每經記者｜張虹蕾    每經編輯｜胥帥    

圖片來源：視覺中國

籌備將近三個月，中航飛機（000768，SZ）為控股子公司中航西飛民用飛機有限責任公司（曾用名：中航飛機西安民機有限責任公司，以下簡稱“西飛民機”）引入的外部投資者浮出水面。

11月19日，中航飛機公告稱，西飛民機增資完成，增資金額共計67.22億元，現金50億元，實物資產17.22億元。征集到的外部投資者為西安工業投資集團有限公司。

事實上，梳理中航飛機的公告及發展脈絡不難發現，此次增資擴股正值新舟支線客機項目交付提速沖刺期。按照中航飛機此前的描述，新舟700將在2019年完成適航取證并開始交付用戶，而在增資擴股公告中，中航飛機也提到，要增強西飛民機資本實力，加快推動新舟系列飛機研發進程及市場推廣。

標的上半年業績首虧

西飛民機由中航飛機與多家公司在2014年11月設立。彼時，中航飛機表示，一方面是為了建立符合民用飛機特點的專業化發展平臺；另一方面，可以有效發揮股東內部的協同效應，提高民機項目成功的概率。

今年8月28日，中航飛機公布了為西飛民機啟動增資擴股暨引入戰略投資者的公告，擬募集資金規模67~102億元，意在多渠道落實渦槳支線飛機業務發展的資金需求,構建完善的民用運輸機市場營銷、工程發展、運營支持體系西飛民機。

西飛民機股東中航機電系統有限公司（以下簡稱“中航工業機電”）、中航國際控股股份有限公司（以下簡稱“中航國際控股”）、中航國際航空發展有限公司（以下簡稱“中航發展”）、中航航空電子系統有限責任公司（以下簡稱“中航工業航電”）確認放棄對新增注冊資本認繳出資優先權。股東中航飛機、陜西航空產業發展集團有限公司（以下簡稱“陜航發展”）擬進行增資。引入中航工業和西安飛機工業（集團）有限責任公司（以下簡稱“中航工業西飛”）為非公開協議增資方。此外，西飛民機公開征集1~2家外部投資者，公開征集投資方增資20~55億元，單個公開征集投資方增資額不高于30億元。

增資擴股籌備將近三個月后的11月19日，中航飛機公告稱，西飛民機增資完成，增資金額共計67.22億元，現金50億元，實物資產17.22億元。征集到的外部投資者為西安工業投資集團有限公司。

現金增資方面，中航工業、陜航發展、中航飛機分別增資現金10億元，西安工業投資集團增資現金20億元。實物資產增資方面，中航飛機以新舟60/600實物資產出資9.22168億元，中航工業西飛以新舟700實物資產出資8億元（以資產評估報告為準，不足部分以現金補足，超過部分由公司以現金方式購買）。

《每日經濟新聞》記者發現，在中航飛機作出為西飛民機引入戰略投資者的同時，西飛民機2018年上半年的業績表現并不靚麗，出現了成立以來的首次虧損。

梳理中航飛機公告發現，西飛民機2016年、2017年、2018年上半年的凈利潤分別為1130.12萬元、344.26萬元、虧損446.87萬元。而在本次增資完成后，中航飛機持有西飛民機的股權比例由36.84%下降至18.8895%，不再納入報表范圍。

推動新舟飛機研發進程

值得注意的是，推進新舟700飛機項目發展也是此次增資原因之一。

被業界視為全面拓展歐美市場，參與全球市場競爭機型的新舟700飛機研制項目由西飛民機承擔。新舟700飛機自2013年12月開始啟動研制，主要定位于承擔800公里以內中等運量市場的區域航空運輸業務。按照預期，新舟700飛機將于2016年完成部裝、2017年總裝下線并首飛，2019年完成適航取證并開始交付用戶。

作為國際市場重要的運輸機和民用渦槳支線飛機供應商之一，C919、新舟700等型號是近幾年中航飛機重點布局的機型。

早在2015年8月，中航飛機在西安舉行新舟700飛機市場啟動會，宣布新型渦槳支線飛機（“新舟”700）項目市場工作全面啟動。在當時的啟動會議上，中航飛機與奧凱航空和幸福航空簽訂相關協議，兩家公司分別向中航飛機意向訂購30架新舟700飛機。同時，還有9家國內外客戶向中航飛機意向訂購125架新舟700飛機。2018年11月6日，華夏航空與西飛民機簽署戰略合作協議，共同推動實現購買和托管100架新舟700飛機。

《每日經濟新聞》記者發現，中航飛機的布局顯然也和市場趨勢密不可分,歐洲飛機制造商ATR預測，到2037年，100座以下支線航空市場的規模將比現在大8倍。其中約300架渦槳飛機（包括70架50座和230架70座機型）將連通200個支線機場，產生近700條新航線。

對于此次增資擴股，國海證券研報評價，目前外企壟斷民機市場，國產民機亟待發展。截至2016年底，我國共有民航飛機2933架，機型方面，干線和支線飛機比列分別為94.6%和5.4%；品牌方面，干線飛機被波音和空客壟斷；支線飛機以巴西航空和龐巴迪為主，合計市場份額達到86.7%。在我國民航成為世界最大的市場之一以及經濟發展轉型升級的背景下，實現航空裝備的國產化，大力發展國產民機的迫切性不斷提升。

中航飛機提到，本次增資擴股有利于增強西飛民機資本實力，加快推動新舟系列飛機研發進程及市場推廣。增資完成后，中航飛機仍為新舟700飛機的主要供應商，可通過新舟700飛機項目獲得穩定的經營現金流入和經營收益。

不過，中航飛機亦提醒，新舟700項目具有資本投入大、投資周期長等特點，且MA700尚處于研發期，產生經濟效益需要一定周期。同時，可能面臨宏觀經濟、國家政策、研制進度、行業環境等方面不確定因素，帶來項目未達預期的風險。