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A股大跌曝光基金倉位底牌，弱市已有抄底動作，尚未企及年中水平

華爾街見聞 2018-10-09 09:21:27

10月8日的市場大跌，顯示不少主動偏股基金在高倉位運行，而從有關數(shù)據(jù)推測，基金倉位相比9月21日倉位或有所增加，不過尚未達到6月的倉位水準。

10月8日市場出現(xiàn)普遍下跌，長假后首日“開門黑”，主動偏股基金應聲下跌。截至當日夜間11點，（剔除個別凈值異常波動的基金），絕大部分主動偏股基金凈值出現(xiàn)大幅調(diào)整，近680只基金跌幅超過4%。最高跌幅兩倍于上證指數(shù)。

“滬港深”主題的基金，受國慶期間港股大幅調(diào)整的影響，凈值下跌較多；A股投資為主的基金則因重倉股組合或倉位較重或而凈值重挫。后者的凈值波動來看，相關基金或在弱市已有抄底動作，不過尚未達到6月的倉位水準。

國慶節(jié)后“開門黑”

10月8日，國慶節(jié)后的第一個交易日，節(jié)前市場預期的A股市場開門紅并未出現(xiàn)，早盤滬深兩市大幅低開，截至收盤，滬指跌3.72%重回2700點區(qū)域，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌逾4%。

據(jù)東方財富，北向資金10月8日凈流出96.04億，創(chuàng)年內(nèi)第二高，外資青睞的大盤藍籌股受挫明顯；再對比上證50跌4.60%，滬深300跌4.30%，中證500跌3.21%，也從另一角度印證了大盤藍籌的下跌。

根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)，申萬一級行業(yè)指數(shù)28個行業(yè)全線下跌，休閑服務、食品飲料、電子跌幅靠前，超過5%。

跌幅冠軍日跌近8%

根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，截至10月08日夜間11點，所有披露了10月08日凈值的2884只主動偏股型基金中（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型），A、C份額分開計，2555只基金日增長率為負，其中680只基金跌幅大于或等于4%。

剔除上一個凈值日期為9月26日的的基金，A、C份額以A類計，跌幅靠前的主動型偏股基金中，最高下跌者跌幅超過7%，是上證指數(shù)跌幅的2倍多。跌幅靠前的基金多數(shù)與港股投資有關。

若剔除名稱中與“滬港深”或“港股通”相關的基金，A、C份額以A類計，跌幅靠前的主動偏股基金中，最高下跌者跌幅接近5.8%，超過當日三大指數(shù)的跌幅。

港股重挫拉低部分基金凈值

這些基金大跌顯然與持倉比重或重倉個股有關。而港股市場的連續(xù)弱勢，對去年熱門的“滬港深”基金影響尤其巨大。

必須補充的一點是，投資港股的基金，會在10月8日顯示國慶期間港股走勢對基金凈值的影響。而在國慶A股休市期間，港股調(diào)整，恒生指數(shù)下挫4.38%，這給投資港股的基金不小的打擊。

對于名稱中不含有“滬港深”或“港股通”相關字眼的基金來說，跌幅靠前的基金中除了大成景潤靈活配置混合和嘉實核心優(yōu)勢股票兩只基金，其他基金2018年中報股票市值占基金資產(chǎn)總值比均大于80%，股票倉位較高。

此外，跌幅靠前者，或與半年報披露的重倉股跌幅較大有關。根據(jù)基金半年報，以跌幅靠前的海富通中小盤混合、匯豐晉信低碳先鋒股票為例，均踩中跌幅靠前的寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等。而前文所述根據(jù)基金中報倉位并不高的大成景潤靈活配置混合重倉股以跌幅靠前的電子行業(yè)龍頭股為主，嘉實核心優(yōu)勢股票重倉股更是持有恒瑞醫(yī)藥、格力電器、伊利股份等10月8日大幅受挫的藍籌股。

基金此前或有抄底

從波動水平來推測，主動偏股基金的整體倉位相比9月21日倉位或有所增加，不過尚未達到6月的倉位水準。

觀察滬深300指數(shù)年內(nèi)波動，截至目前，2018年年內(nèi)出現(xiàn)過2次跌幅超過4%，分別2月9日與10月8日，下跌4.27%與4.30%；4次波動大于3%，除前述2次，6月19日下跌約3.52%，9月21日漲幅略大于3%。

以10月8日跌幅靠前的主動偏股型基金（名稱中不含“滬港深”、“港股通”字樣）為參考，采用時間較近的滬深300指數(shù)大幅波動日6月19日、9月21日的凈值波動數(shù)據(jù)，對比6月底時的基金波動（因6月30日非交易日，取6月29日數(shù)據(jù)估計），剔除凈值曾出現(xiàn)過0的大成景潤基金，其余基金大致可得到一個趨勢：基金6月份時持倉較高，9月下旬半數(shù)降低了持倉，目前倉位又有所提升。