剛剛，美股經歷了五年來最亮眼的一個季度

遠在地球另一邊的美國股市創出了近五年來最大單季漲幅！

盡管周五收于平盤，但標準普爾500指數在三季度累計上漲7.2%，是2013年第四季度以來的最佳季度表現。該指數收報報2913.94點。

其他股指也毫不遜色。道瓊斯工業指數三季度大漲9.01%。納斯達克指數上漲7.14%，連漲九個季度。

更加神奇的是，根據華爾街見聞《隔夜五張圖》欄目的觀察，美國股市早已超脫于全球主要股指之外，將一眾全球指數、亞太指數等“小伙伴們”甩開了十條街：

這還只是美股史上最長牛市的最新一部分——迄今為止，美股已經大約有3489天沒有出現20%的跌幅了，這是歷史上從未有過的事，遠超它在1990年至2000年在科技股熱潮中達到頂點的牛市記錄。

行情火爆夾雜著交易量的高企。隔夜各個證交所共計成交約70億股，過去20個交易日的日均成交量為68億股。

不過，現在的美股牛市還不是最賺錢的牛市。

英國金融時報此前稱，標普500指數從2009年3月9日至今的累積漲幅超過300%，大幅低于1990年至2000年牛市中417%的漲幅。最新這輪牛市實際上相當疲弱，年均漲幅不及以往牛市的平均年漲幅（22%）。

那么這輪牛市是最快漲幅嗎？并不是。在1929年股市崩盤之后，1932年至1937年牛市期間每年平均上漲35.5%。

而且，經歷了持續九年上漲的美股現在并不便宜。標準普爾500指數當前的市盈率為16.8倍，比十年平均水平高出14%。

投資者蜂擁而入

這種氣勢如虹的上漲勢頭讓不絕于耳的回調警告顯得有些刺耳，投資者們已經無暇顧及高位調整的潛在風險，在唯恐錯過的恐慌中將資金大把大把地丟向美股。

華爾街見聞提及，根據EPFR Global的監測數據，在截至上周三的一周時間內，流入美國股票型基金的資金量達到145億美元，創今年3月中旬以來最大。

彭博社稱，管理著45億美元資金的BOS公司負責人David Campbell表示，牛市越長，持幣觀望的人就越感覺自己要錯過了。所以他們有參與進來的壓力。

分析師認為，此前部分懸而未決的事件落地，成了讓投資者信心進一步增強的重要因素。英國《金融時報》援引Pacific Life Fund Advisors資產配置負責人Max Gokhman稱：“本周，讓市場感到放心的是確定性的到來。”

隨著第三季結束，投資者將開始聚焦未來幾周發布的公司業績。根據湯森路透I/B/E/S，受助于經濟增長、公司稅大幅下調和股票回購，預期標普500指數成份股企業每股盈利較上年同期上升21.6%。

警告聲不斷

摩根士丹利本月中旬曾在研報中提醒，其已將美股的配置比例降至零，稱美股“正在消除自2017年4月以來一直存在的對美股的積極偏好”。

摩根士丹利稱，最近美股的強勁對12個月目標價構成下行壓力，“雖然周期模型仍然在“擴張”，但這一階段的估值一直調整過度，“我們越來越擔心這種上漲推動力的大部分已經消逝。因此，該行不再建議投資者持有超出個人風險承受能力的美股。”

華爾街見聞上周提及，摩根士丹利稱，美股已處于“滾動熊市”的陣痛中，未來數年，標普500指數預計交投于2400-3000點區間。

高盛的熊市風險指標也顯示，美股熊市風險比一年前高出近10%，且遠遠高于2000年和2007年崩盤前的水平。該指標還顯示，目前主觀崩盤幾率達到約75%，已進入“紅線”區域，創10年來新高。

來源：華爾街見聞 作者 祁月