新基金也不好賣了，市場還在等什么？當這一“靴子”落地后，底部就要來了？

每經記者｜楊建    每經編輯｜吳永久    

（圖片來自：攝圖網）

市場在等什么？

近日，一只股票型發起式基金5天賣出了1002.63萬元。不過，值得注意的是，其中有1000萬元是來自基金公司的自購資金，而來自外部的投資者僅有4位，合計購買了2.6萬元。

更關鍵的是，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發現，目前市場等待一個重磅消息的石頭落地。

2700點成重要關口

滬指上周五沖高回落，午后多空雙方圍繞2700點整數關口展開爭奪，收盤上漲0.4%，收報2702.30點，兩市合計成交2720億元。有意思的是，上周一、上周四、上周五，滬指有3天在2700點下“挖坑”。如何看待這種“挖坑”行為呢？

另外，值得注意的是，中小板指上周五走勢萎靡，收盤小幅下挫0.58%，收報5714.39點，盤中最低下跌至5679.66點，創2015年1月以來的近四年新低。

目前上證50估值只有9.6倍市盈率，上證180只有10倍市盈率，滬深300只有11倍市盈率，上證指數只有12.4倍市盈率，均低于998點、1664點、1849點時的估值。相對于美國道瓊斯指數20倍市盈率、標普500指數23倍市盈率、納斯達克55倍市盈率，A股的估值只有它們的一半。

A股的這種低估值不可能持久，在A股開放步伐持續加快的背景下，境外資金正持續流入A股市場。

實際上今年以來截至目前，滬深港通的北上資金累計凈流入2320.98億元。今年6月1日，A股正式“入摩”，分兩步執行。統計發現，在A股被納入MSCI以來的68個交易日中，滬深港通的北上資金累計凈流入1037.12億元。進一步梳理發現，隨著A股納入MSCI因子提升至5%，8月份北上資金明顯加速了配置A股力度，凈買入金額387.29億元，創下“入摩”以來單月最高金額。

滬指處于下降楔形末端

從技術分析角度來看，市場已經處于下降楔形末端，這表明市場變盤在即。而從2005年上半年的滬指走勢來看，當時也出現了一個下降楔形，隨后市場向下變盤。那么9月中下旬滬指將如何運行呢？

上海千波資產束其全告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），市場現在處于情緒敏感期，消息面的影響往往會在盤面過度反應。目前，美國是否對中國2000億美元輸美商品加征關稅的消息還沒有落地，如果“靴子”落地對市場反而是一次利空情緒的釋放，有利于市場完成短期的探底動作，迎來金秋反彈行情。

對此朱雀投資指出，低估值、低換手、低倉位，意味著市場機會大于風險。彌漫的悲觀情緒無視出現的邊際積極變化，更意味著反彈的時間窗口隨時可能開啟，權益資產的性價比優勢也日益明顯。相較于宏觀的不確定、市場預期低迷和信心波動，具備長期核心競爭力的企業價值更加恒定和稀缺。

市場等待“靴子”落地

今年股票交易時間已經過了三分之二，就目前市場的走勢而言，為什么多數中小投資者繼續保持觀望呢？實際上，上周五市場一直在等美國是否對中國2000億美元輸美商品加征關稅的消息，但是截至目前，這個消息也未能落地。

對此川財證券分析師楊歐雯告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），考慮到貿易摩擦已經持續了5月有余，我們認為其對資本市場的沖擊正在減弱，對兩國實體經濟的影響存在加深的可能性。對A股市場而言，貿易摩擦仍是主要的市場外部風險項，故而當前市場指數表現為區間震蕩。

除貿易摩擦外，9月A股納入MSCI指數的因子提升，外資流入增加，成為A股市場流動性的主要增量，且國內數據看，整體經濟韌性仍存、上市公司上半年盈利平穩，周期行業盈利改善明顯，都對市場指數構成支撐，故而我們認為綜合內外部影響因素，如果加征關稅的消息落地后，市場可能會出現反彈。

前海方舟資本成書新告訴火山君，市場經過了上周三的大幅下跌之后上周四上周五反而平靜了很多，市場存量資金仍然是選擇觀望，由于市場已經提前反應，如果加征關稅的消息落地，繼續大幅下跌的可能性不大，畢竟目前市場的價值底區間已經得到了市場資金的認可。一旦加征關稅的利空落地，在當前弱勢格局之下，市場反彈的第一核心是近期獲得市場游資炒作的活躍妖股、績差股，而短線博弈機會并不是我們所看重的，對于中長期低估值績優成長標的的挖掘才是我們當下的重點。

君禾資本投資經理秦戈告訴火山君，如果加征關稅的消息落地，并不意味著市場就具備了反彈的基礎。當前市場更應該理性考慮加征關稅對中國經濟的后續影響。從股票市場來說，很多公司從長期來看已經具備了較高的投資價值。我們認為短期通脹概念的農業股，以及順應產業結構調整且估值合理的消費、科技股都具有較好的投資機會。

而從資金線來看，目前資金線離極限位距離5.8%的幅度；從2008年末的資金線走勢來看，在2008年9月18日，資金線離極限位距離為5.5%；在2002年~2005年的那波熊市中，資金線跌穿極限位11%的幅度，不過由于早期市場規模小，可比性不強。

可見，對比歷史，目前資金線離底部是非常近了。當然還有一個現象是，資金線會早于大盤見底，在2002年~2005年的那波熊市中，資金線在2001年10月見到了歷史底部，在2008年的熊市中，資金線在當年9月18日見到了歷史底部。從2015年的5178點以來，市場已經下跌了3年多，可見處于熊市末期的可能性更大。