三大央行齊議息 美歐日貨幣政策分化明顯

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美國、歐洲央行本周將議息，市場預計發達經濟體貨幣政策或出現進一步分化。美國將繼續穩步加息；歐洲處于兩難，雖然開始討論退出量化寬松進程，但過程又會非常謹慎；日本則由于經濟指標不佳，考慮延長量化寬松時間。

美歐逐步收緊政策

分析人士指出，美國和歐洲央行將逐步收緊貨幣政策。美聯儲將于周三公布利率決議，外界普遍預期美聯儲將加息25個基點。匯豐分析師認為，美聯儲本周除了加息之外，還會傳遞鷹派信息，這將支持美元走高。

盡管未如美國已開始加息，但市場預計歐洲央行也將“開始討論”收緊貨幣政策。上周三歐央行首席經濟學家普雷特稱，歐央行將在6月14日召開的政策會議上就是否逐步退出購債計劃作出討論。

此外，歐央行管委魏德曼、漢森、諾特也接連發聲。漢森指出，該行可能在2019年中期前提高利率，魏德曼表示市場預測2018年末結束QE是合理的，諾特認為很快宣布結束凈資產購買的時間是合理的。

這些因素立即引起市場對于歐央行將在年內結束購債的強烈預期，也導致了上周歐元兌美元升值0.93%，為歐元自2月以來錄得的最大周漲幅。同時，市場對于2019年歐央行升息預期的概率也有所提升。歐央行行長德拉吉在本周會議期間會否釋放鷹派信號值得市場關注。

日本“按兵不動”

與美國和歐洲不同，日本貨幣政策正常化仍然相對遙遠。日本央行將于本周四召開為期兩天的政策會議，隨后該央行將于周五公布利率決議，預計將按兵不動。

實際上，自日本央行上次在4月份舉行會議以來，令人失望的經濟數據顯然預示著日本距離實現2%通脹目標還有很長一段距離。日經新聞的報道指出，日本央行將在6月14日和15日貨幣政策會議上考慮下調2018財年及以后的通脹率預測。4月物價漲幅放緩令多位央行官員感到意外。

近期日本的一系列經濟數據均較為疲軟。上周五公布的修正數據顯示,第一季度國內生產總值(GDP)環比年率仍下滑0.6%，與初值相同。如果再出現一個季度的萎縮，則將符合經濟衰退的技術定義，日本自1980年代泡沫經濟以來的最長增長期可能會戛然而止。最新數據還顯示，日本4月家庭支出下降，因消費者在公用事業、汽車、國內旅游和娛樂等方面支出減少。由于消費在日本國內生產總值（GDP）中占一半以上，因此消費者支出下降意味著經濟基礎不牢，這將不利決策者旨在實現持續增長和通脹的努力。此外，服務業報告顯示5月新訂單增長為2016年9月來最低，更加暗示二季度經濟正在失去動能。

業內人士指出，日本4月家庭支出意外下滑，且5月服務業活動放緩，加大了日本經濟在本季度陷入衰退的可能性。現在判定衰退是最可能的結果還為時過早，但如果國內需求指標在6月底之前得不到改善，那么出現經濟衰退的可能性就會升高，屆時日本可能會更加需要貨幣政策的刺激。