美聯儲加息25個基點 美元不漲反跌

每經編輯 鄭步春    

美聯儲如期加息，但其內部分歧正加大，這被市場中多數人視為“鴿派加息“，所以消息明朗后美元顯著回落。短期而言，未來美元走勢主要取決于以下兩因素：一是本周歐洲央行等多家央行議息結果，二是美國減稅方面進展。

加息前景難明

周四凌晨美聯儲一如預期地宣布加息25個基點至1.25%~1.50%。由于加息后公布的美聯儲政策聲明、利率點陣圖及新聞發布會被投資者視為“略微偏軟”，故此前已上漲美元小幅回吐。美元指數周三最終跌0.63%至93.432點，周四15：40暫報93.467點。

美聯儲現任主席耶倫在新聞發布會上稱，美國經濟增長勢頭良好，但她強調了“經濟預期的高度不確定性”，甚至還暗示“可能隨時準備重啟寬松政策”。

上述耶倫所提及的“經濟預期”，其實包括了減稅因素。在耶倫眼中，減稅本身的前景就存在一定的不確定性。

總而言之，耶倫的態度是偏鴿的。

根據美聯儲加息點陣圖，明年美聯儲將加息3次，2019年加息2次，然而在所有委員中，真正預期“明年加息3次”的人占比不到一半，顯然委員間存在較大分歧。

這樣的分歧不僅體現在對明年預期上，事實上這次加息就已展現出來，這次有兩名委員投了反對票，是今年以來最多的一次。

從基本面來說，可能也很難有充分證據證明美聯儲明年一定加息3次，因通脹始終較為低迷。上周美國公布了11月“非農”就業數據，所有數據均不錯，但薪資表現不好。薪資與通脹關聯是很大的。此外，本周稍晚公布的美國11月PPI雖然不錯，但核心CPI卻弱于預期。

不過，目前市場中也有種說法，這就是特朗普政府的減稅會推動未來經濟增長與通脹，只是具體能推動到何種程度及減稅本身有多少變數，卻很少有人完全說得清。

總而言之，美聯儲這次加息應可視為中性略偏軟，肯定不能屬于鷹派，這對已提前上漲過的美元構成了壓力。考慮到美國國會兩黨本周已在減稅方面達成一致，所以美元暫時也難以大幅下跌。

原本美國減稅方案有望于年內最終定稿，這可能會對美元構成較大支撐，然而這樣的支撐被另一件事大幅削弱——本周稍早，美國民主黨人士瓊斯在美國亞拉巴馬州參議員補選中擊敗了共和黨候選人穆爾取得參議員席位，這就縮窄共和黨在參議院微弱的多數優勢，對減稅未來進一步實施不利。

從美元未來走勢來看，投資者在短期內宜采取波動操作，然后等待更多消息，看形勢有無明顯轉變。

關注英歐央行動向

在美聯儲宣布加息后的十幾個小時內，分別有瑞士、英國、歐洲三大央行將接棒上演議息大戲，所以本周匯市仍不會太平。

北京時間周四16：30瑞士央行利率會議結束，其一如預期地宣布維持活期存款利率-0.75%不變。此外，瑞士央行宣布維持3個月倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR目標-1.25%~-0.25%不變。整體而言，上述消息對瑞郎可能構成了輕微利空，所以當消息明朗后，瑞郎微幅下跌。

周四稍晚，英國央行及歐洲央行將先后宣布議息結果，這兩家央行基本上不可能有任何行動，但其釋出的其他言論仍會造成匯市波動。

在英國央行方面，看點主要是該行如何描述上個月的加息（當時加息是英國央行十年來的首次加息）。從中線來說，英國央行仍有升息動機，只是速度可能較慢。最新數據顯示，英國11月CPI已升至近六年最高位，且薪資增速也不錯。不過，英國央行加息不久，所以除非數據過于強勢，一般短期內不會繼續有動作了。

在歐洲央行方面，最主要看點是該行會如何暗示未來量化寬松路徑。若暗示不久后將減碼量化寬松數額，則歐元必然大漲。

從當前歐元區經濟情況看，歐洲央行應有動機漸漸削減量化寬松速度，因歐元區多數經濟指標均不錯，甚至歐元區一向低迷的通脹也有所提升，不過仍達不到2%目標值。上述通脹仍不達目標值，正是歐洲央行暫時還難以縮減量化寬松政策的主因。