通用電氣股價緣何跌跌不休？只怪當初承諾的股息太完美，可能付不起

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每經實習記者 趙映 每經實習編輯 張楊運

通用高層上周換帥 股價下跌引人擔憂

《每日經濟新聞》上周曾報道通用電氣（NYSE:GE）高層進行了大換血，包括首席財務官杰夫•伯恩斯坦（Jeff Bornstein）在內的三名高管相繼辭職。上周五伯恩斯坦宣布退休，取而代之的是原運輸部門的負責人杰米•米勒(Jamie Miller)。來自激進對沖基金特里安合伙人（Trian Partners）的愛德華·路加頓（Edward Garden）將進入董事會。市場擔憂通用電氣目前面臨的情形比較危險，通用電氣公司股價因此連續下跌。

摩根大通分析師斯蒂芬•圖薩（Stephen Tusa）周三在一份報告中寫道:“盡管最近的首席執行官改變了，但我們看到通用的核心運營業績仍低于自身計劃。”圖薩指的是通用電氣全年的業績預測。

據《每日經濟新聞》記者了解，8月1日上任的首席執行官約翰•弗蘭納里（John Flannery）正在對公司進行全面評估，并將于11月13日設立通用電氣新的盈利和資本分配目標，包括股息計劃。

不過路透社對通用電氣7月發表的一份報告進行了分析，發現通用高管的評論顯示，通用電氣今年的現金流在股息、股票回購和其他項目上的支出可能比計劃少了60億美元。

該公司的計劃要求支出高達258億美元，其中包括約80億美元的股息。但是從運營和資產銷售中產生出來的現金僅約200億美元。

然而通用電氣重申了其對股息的承諾，這使得它的股票在道瓊斯工業平均指數中獲得了第二高的股息率，在標準普爾500指數中排名30位。

通用電氣發言人詹妮弗•艾瑞克森(Jennifer Erickson)周三表示，“股息仍是首要任務。”由于公司在下周公布第三季度業績之前處于靜默期，該公司拒絕回答更多的問題。值得一提的是，路透報道稱，定于10月25日支付的股息不會被削減。所以投資者的擔憂不無道理，通用電氣該怎樣才能支付起當初看起來完美的股息承諾。

這種擔憂也體現在了通用電氣的股價上，通用電氣本周三跌1.24%至23.07美元，自上周五以來已累計下跌5.99%。這是自2013年9月3日以來的最低收盤水平。該股今年以來下跌了27%，是道指表現最差的股票。

通用是否削減股息 分析師評論不一

路透社報道稱，通用電氣具有支付股息的能力。該公司的資產負債表上有超過140億美元的現金，以及來自電廠、噴氣發動機、機車、石油天然氣設備和醫療設備的3270億美元訂單。它可能會削減如回購股票等其他支出，公司將不會購買原計劃110億至130億美元的股票。

《每日經濟新聞》注意到，在過去的34年中，這家擁有125年歷史的公司已經6次削減股息，包括2009年金融危機期間削減了68%的股息。而現在的經濟狀況比當時好很多了。

縱向研究（Vertical Research）分析師杰弗里·斯普拉格（Jeffrey Sprague）在一份報告中表示，“隨著散戶投資者的逃離，股息削減可能會打壓該公司股票，但維持這一價格會讓通用電氣幾乎沒有多余的現金來實現增長。”

但某些分析師認為，削減股息不太可能。“通用電氣一直在縮減公司的規模，但并沒有按比例縮減股息。”

穆迪投資者服務（Moody’s Investors Service）信用分析師雷內•利普西（Rene Lipsch）周三對路透表示:“削減股息將是最后的選擇。”但他表示，當通用電氣不再從其資產銷售中獲得數十億美元的資金時，它的選擇將減少。他說，長期而言，股息是否削減取決于新任CEO弗蘭納里（Flannery）是否有增加企業現金流的能力。