券商救市資金整體已浮盈1.2% 證金加倉偏好券商和中小創(chuàng)

多家券商救市資金浮盈1.2%

截至8月29日，在已公布半年報(bào)的券商中，有9家提及了證金專戶中資金的運(yùn)營情況。記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較去年末平均6%左右浮虧，已公布券商2017上半年該項(xiàng)資金均浮盈1.2%左右，這是兩年來公告中首次顯示救市資金打破浮虧困局。

已出爐的券商半年報(bào)中，長江證券對該項(xiàng)資金的披露最為詳盡，該公司最初投資成本為23.47億，累計(jì)公允價(jià)值變動0.28億，期末賬面價(jià)值為23.76億，浮盈1.2%。申萬宏源最初投資成本為63.9億，累計(jì)公允價(jià)值變動0.78億，期末賬面價(jià)值為64.68億，浮盈1.2%。

中信證券和國泰君安是救市券商的領(lǐng)跑者，從半年報(bào)來看，二者營收與凈利潤仍穩(wěn)居前兩名，所披露該項(xiàng)資金浮盈亦為1.2%。其中中信證券本期投資成本為156.75億元，期末賬面價(jià)值為158.65億；國泰君安投資成本為126.88億元，期末賬面價(jià)值為128.42億元。

此外，多家公司半年報(bào)顯示，2015年投入專戶中的救市資金已開始回籠至券商賬戶。華泰證券在報(bào)告中直接表示已收回44.4億元的投資，申萬宏源在證金公司專戶的投資成本從去年末的85.54億元降至63.9億元，長江證券的投資成本從31.39億元降至23.47億元， 方正證券方面顯示，截至2017年6月30日，公司在證金專戶中的投資成本為49.17億，與2015年一期成本一致，意味著當(dāng)年9月投入的成本已收回。

有分析指出，多家券商浮盈比例均為1.2%是因?yàn)楦鶕?jù)相關(guān)協(xié)議，救市資金統(tǒng)一交由證金公司專戶管理，投資該專戶的證券公司按出資比例分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，因此所有出資的券商收益情況也基本一致。

2015年7月股市異常波動期間，由證金公司牽頭、國內(nèi)共計(jì)50家券商投入救市資金，組成了證金專戶。第一期資金由21家券商分別以2015年6月底凈資產(chǎn)的15%出資、合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。第二期投入是在9月份，參與救市的券商擴(kuò)大至50家，出資比例也增至2015年7月31日凈資本的20%。這批資金共同交由證金公司專戶統(tǒng)一運(yùn)作，在每季末收到證金公司提供的資產(chǎn)報(bào)告，從而確認(rèn)該資產(chǎn)期末的公允價(jià)值。

證金公司愛買啥？“中小創(chuàng)”+券商股

藍(lán)籌股ETF向來是證金專戶資金的重點(diǎn)投資標(biāo)的。市場普遍認(rèn)為，上半年藍(lán)籌股的持續(xù)走強(qiáng)，是此番券商救市資金得以扭虧為盈的重要推動力。

截至2016年末，證金公司持倉市值最大的前8支個(gè)股均為金融藍(lán)籌股，包括中國銀行、中國平安、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等，排在第9位和第10位的則是兩只能源股中國石化和中國神華。整體來看，交通運(yùn)輸、非銀金融、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、汽車、銀行等行業(yè)的持股數(shù)量較多。

但近期證金的投資策略似乎發(fā)生了變化，亮點(diǎn)之一是中小創(chuàng)板塊開始受到關(guān)注。截至8月28日，在最近披露的新進(jìn)46支個(gè)股中，有23支屬“中小創(chuàng)”板塊，占比50%。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至8月28日，證金公司共持有258支股票，新增持120家。其中滬深主板共增持96支，新進(jìn)22支；創(chuàng)業(yè)板和中小板分別增持17家和6家，且全部為新進(jìn)。

行業(yè)分布上，23家證金公司新進(jìn)的中小創(chuàng)公司中，有12家為制造業(yè)，信息軟件行業(yè)有5家，文娛類3家。

此外，7月份披露的中報(bào)顯示，證金公司在二季度大舉買入昆侖萬維2312.54萬股及蘇交科962.49萬股，持股占比2%和1.72%，成為昆侖萬維第一大流通股東，也是證金公司史上第一次以自身為主體（不含各種資管計(jì)劃）重倉買入創(chuàng)業(yè)板股票，并成為前十大股東。

有分析指出，此前證金公司的投資風(fēng)格偏重于白馬股和藍(lán)籌股，目前這些個(gè)股因前期的上漲使得估值偏高，安全邊際有所下降。相反，中小創(chuàng)個(gè)股此前跌幅較大，估值吸引力大幅提升，且其公司自身的發(fā)展?jié)摿σ草^大，因此受到證金公司的青睞。

對此，巨澤投資董事長馬澄表示，隨著藍(lán)籌白馬的持續(xù)上揚(yáng)，上證50估值優(yōu)勢在逐步退化，但整體估值相對創(chuàng)業(yè)板來說還是處于較低水平，因此短期內(nèi)市場風(fēng)格仍難于轉(zhuǎn)換。對于后市，不妨做兩手準(zhǔn)備，一是繼續(xù)低吸低估值績優(yōu)的藍(lán)籌股，二是提前布局超跌績優(yōu)估值合理的錯(cuò)殺小市值個(gè)股。

除開始買進(jìn)中小創(chuàng)板塊外，證金公司也加倉了部分券商股。據(jù)已披露中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)證金公司加倉了興業(yè)證券、中信證券、國泰君安、招商證券、華泰證券等，分別增持1.54億股、1.52億股、3.34億股、1.32億股、1.85億股，期末持股占比分別為4.99%、4.97%、3.83% 、4.64%、4.84%。另外，申萬宏源、國信證券等也獲得了證金公司的青睞。

(來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，記者：王君暉）