去年賣一汽豐田股權，今年又增資，夏利扭虧在玩什么套路？

每經編輯｜每經記者 趙成    

每經記者 趙成 每經編輯 楊翼

從“保殼戰”到公司管理層“換血”，再到押寶新駿派，急需扭虧的一汽夏利（000927，SZ）近年來可謂動作頻繁，但卻收效甚微。

根據一汽夏利2017年半年業績預告顯示，上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7.15億元~6.65億元人民幣（下同），較去年同期虧損的5.19億元再度擴大。

而據一汽夏利6月產銷快報顯示，上半年，一汽夏利累計銷量為1.15萬輛，同比下降39%，而其絕對主力“駿派”系列累計銷量僅為5429輛。

就在銷量和利潤均面臨困難的同時，一汽夏利近日發公告稱，公司以及天津一汽豐田汽車有限公司（以下簡稱一汽豐田）的其他各股東方，擬按持股比例向天津一汽豐田注資34.31億，用于投資建設一汽豐田“新第一生產線”項目。

據了解，各股東方對一汽豐田第一階段的總增資額 為18億元，預計于近期實施（一汽夏利出資金額為2.7億元），剩余部分增資 16.31億元待一汽豐田后續董事會確定后實施（一汽夏利擬出資的金額為2.4465億元）。

此外，一汽豐田的“新第一生產線”項目投資總額達54.1億元，剩余的19.79億元資金將來源于銀行貸款 ，而該項目建成后將形成年產10萬輛緊湊型 SUV車型的能力。

事實上，早在2015年，一汽夏利就曾通過向一汽股份出售資產，使得公司所售資產增值10.2億元，從而擺脫了摘牌的困境；而去年8月，一汽夏利再次進行重大資產重組，其向一汽股份出售所持有的一汽豐田汽車有限公司15%的股權，并獲得了17.76億元的實際收益。

去年出售所持一汽豐田15%股權，如今又進行增資，一汽夏利的扭虧“套路”讓外界有點看不懂。

對此，有分析指出，一汽豐田作為一汽夏利持股15%的聯營企業，在新產品投產后，將為一汽夏利帶來投資收益增長。而對一汽夏利此前的兩次出售股權，業界多數觀點認為是“僅讓賬面數據變得好看”，對公司的長期發展無太多實質幫助。

反觀一汽豐田近來的發展，NBD汽車（微信號NBD-AUTO）了解到，今年上半年，一汽豐田得益于新車銷量增長，營業收入和凈利潤均出現增長。

在新車銷量方面，上半年，一汽豐田累計銷售新車34.5萬輛，同比增長6.3%。其中，卡羅拉家族累計銷量近17萬輛，RAV4榮放6月的銷量達1.1萬輛，同比增幅達118%。

一汽夏利在公告中發布了一汽豐田的上半年經營業績，2017年上半年，一汽豐田營業收入246.51億元，占去年全年的51.59%，在凈利潤方面，一汽豐田凈利潤為7.6億元，占2016年全年的56.89%。

中融創投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴進一步表示，“盡管一汽夏利此次屬于正常投資，但這將會為其帶來積極回報，因為無論是品牌力還是產品，豐田均有明顯優勢，而從目前在建的‘第一生產線’正式投產時間節點來看，該項目是可以看到效益的。”

對此次增資，一汽夏利有關方面也表示，此次向一汽豐田增資，有利于擴大該公司產能，所生產緊湊型 SUV 產品填補了該公司的產品空白，各方股東均按持股比例進行增資，沒有損害公司及股東的利益。

此外，業內普遍認為，明年6月建成并投產的一汽豐田“新第一生產線”，生產的首款車型很有可能是豐田C-HR車型，而這也將為一汽豐田2020年銷量突破100萬輛的目標，打下堅實基礎。

“目前新車的中文名字還沒有確定，但該車型是在豐田TNGA架構下生產的緊湊型SUV,并定位高端。”一汽豐田一位內部人士向NBD汽車表示。

眾所周知，SUV持續高增長一直以來被認為是我國汽車市場的有力支撐，然而，在我國車市整體增長放緩的當下，此局面在今年上半年出現了拐點。

數據顯示，今年上半年，盡管SUV細分市場仍保持同比上升趨勢，但銷量增幅下滑明顯，由去年同期的44.26%下降到今年的16.83%。

“近兩年來，競爭加劇導致SUV市場增長趨緩，2020年前，我國SUV市場將觸碰到‘天花板’，該細分市場很難再出現此前那樣的高速增長。”曹鶴在接受NBD汽車采訪時表示。

事實上，當豐田這類車企都在向下做產品布局和延伸時，也在一定程度上說明這個細分市場已趨于飽和了，畢竟緊湊型產品與中大型產品相比，利潤要低很多。

由此來看，在國內SUV市場面臨觸到“天花板”的背景下，一汽豐田未來能給一汽夏利帶來多少投資收益，唯有等待時間的檢驗。