6月人民幣三大指數全面走強 四因素支撐下半年匯率基本穩定

6月份，人民幣對美元匯率保持總體升值態勢，三大人民幣匯率指數全面走強。6月30日CFETS人民幣匯率指數升至93.29；參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數分別升至94.25、94.18。

中銀香港首席經濟學家鄂志寰對《證券日報》記者表示，人民幣匯率全面走強，主要原因有二：一是5月下旬人民銀行推出中間價定價機制加入“逆周期因子”改革的新舉措后，人民幣匯率波動體現出匯率與經濟基本因素看齊的改革成效。近期中國公布的主要經濟數據顯示中國經濟基本面回穩向好。前期的經濟金融風險點繼續消退，經濟運行質量不斷提高，金融運行保持穩定。這些利好逐步反映到匯率變化上；二是美元階段性走弱。美元指數從5月31日的96.62點跌至6月30日的95.62點，跌幅超過1%。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，6月份人民幣三大匯率指數均出現了一定程度的上揚，主要原因有兩方面：一是人民幣匯率指數在經過前5個月走弱后出現恢復性反彈。今年前5個月，由于美元匯率指數出現比較明顯的回落，在“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的匯率形成機制下，人民幣對美元匯率的升值幅度，遠遠小于美元指數的回落幅度，這使得人民幣匯率指數也跟隨美元指數出現了明顯的回落。因此6月份人民幣匯率指數出現了恢復性反彈；二是6月份人民幣匯率形成機制加入了“逆周期因子”，央行為了應對美元匯率指數的回落，引導人民幣對美元匯率中間價加快了升值的步伐，相應地人民幣匯率指數也出現了上漲。

值得一提的是，6月份，從人民幣對美元匯率中間價來看，從5月31日的6.86升至6月30日的6.77；在岸市場人民幣匯率則從5月31日的6.82升至6月30日的6.78；離岸市場人民幣匯率雖有所調整，但僅從5月31日的6.75略貶至6月30日的6.78，但仍保持階段性強勢。

針對下半年人民幣匯率的走勢，黃志龍認為，將可能有兩方面特征：一是人民幣匯率指數保持相對穩定；二是人民幣對美元匯率還將保持穩中有升，因為美元指數可能保持震蕩下行的趨勢，美元升值周期已經終結，相應的，為了保持對一籃子貨幣匯率的相對穩定，人民幣對美元匯率還將保持穩中有升的態勢。

鄂志寰認為，展望下半年，支撐人民幣匯率的主要因素有：一是中國經濟穩中向好的態勢不會改變。二是匯率政策將尋求穩定性與靈活性的平衡，貶值不是選項。三是今年以來監管層明確了資本項目“控流出、促流入”的基本思路，并推出一系列相關措施，年內總體方向發生改變的可能不大。四是人民銀行有能力促進人民幣的國際使用，保持人民幣在國際貨幣體系中的穩定地位。

“不過，人民幣匯率調整的壓力也不容忽視。一是美元有再現強勢的可能。美國經濟復蘇、金融市場偏熱，美聯儲必將考慮讓資本市場減少扭曲重新回歸正軌，加息和縮表是必要的措施。二是中美息差收窄可能會引發國內投資者加速配置美元資產。”鄂志寰表示，隨著外部風險加大，人民幣匯率波動幅度恐將擴大。預計年內人民幣匯率將保持雙向波動、大體穩定的態勢。