投研周報 | 漂亮50補跌，中小創反彈；風格變化期待持續性

導讀

富國大通投研中心認為：上周市場明顯為大盤走弱，小盤股反彈，但小盤股如果反彈結束，很可能和大盤股形成共振走跌局勢。目前市場情況就如同13年的市場，雖然不是底部，但是處于筑底的一個階段，最難熬的那段時間可能就是最佳的介入點。

富國大通證券市場要聞點評

1、美聯儲加息符合市場預期，全球市場未現波瀾

北京時間6月15日(周四)凌晨02:00，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.00%至1.25%水平，符合此前市場的普遍預期，本次加息是自2015年12月以來美聯儲的第四次加息。美聯儲還宣布了詳細的“縮表”計劃”，但未提及詳細的啟動時間。自2008年金融危機以來，美聯儲通過多輪量化寬松政策購買債券，使資產負債表迅速擴大，而縮表計劃下將逐步減少債券購買規模。不過，縮表說明中同樣提到，如果經濟出現實質惡化，將大幅削減聯邦基金利率目標等政策。

美聯儲6月加息預期提前已經消化，全球資本市場并未出現劇烈波動；國內投資者比較關心美元是否還會繼續升值，對國內資本市場是否會有影響。富國大通認為，本次美聯儲加息跟歷次加息相比是偏溫和的，美國GDP增速穩定，非農就業情況良好，失業率創近年來新低，而通脹率并不明顯。本次加息從節奏上看也比較溫和，上一次04年加息周期在兩年內加息17次，而本次始于15年底的加息周期目前僅加息四次。我們注意到歷次加息后美元短期會有一定的漲幅后出現下跌，市場提前反應預期比較明顯，今年美元兌人民幣破7不易。而股災后監管層一直在對國內股市展開一系列防范資產泡沫的動作，所以股市也沒有太多下跌動能。本次美聯儲在加息的同時也開始有計劃推出縮表，對于新興市場的風險值得注意。

2、我國港口行業進入新常態 區域內港口整合是大勢所趨

東北地區的三大港口錦州港、營口港、大連港將實現整合發展，由遼寧省人民政府與招商局建立統一的經營平臺，建立市場化的遼寧港口集團，區域內其他港口經營主體也將被納入這一集團。這是我國東北地區港口行業發展的一大變革，對本區域的經濟發展有重要意義。

6月14日晚間，福建省國有資產監督管理委員表示，經福建省政府批準，無償劃轉所持福建省港航建設發展有限公司股權給福建省交通運輸集團有限責任公司。這意味著“福建省港口一盤棋”的整合“集結號”已經吹響。

富國大通認為，近期掀起港口整合熱潮，原因在于該行業屬于長期投資建設的周期性行業，近幾年國際貿易量下降，港口生存壓力和惡性競爭增強，在行業低迷期進行整合有利于減少惡性競爭、增強港口競爭力，為一帶一路的建設打好根基。

3、上交所：持續加大對拉抬打壓股價、對倒對敲等異常交易行為監管

在市場監察方面，以識別、制止和打擊證券異常交易行為為抓手，加大異常交易的事中干預力度。對異常交易特征明顯的交易行為，堅決采取書面警示、盤中暫停交易等干預措施，第一時間“冷凍”不當交易，防止負面影響的蔓延。針對特定主體動用大量賬戶，利用資金優勢暴力拉抬股價，隨后“斷崖式，快速出貨，實現”割韭菜獲利等受到市場高度關注的不當行為，予以重點監控，著力糾正有違公平、誠信的二級市場交易生態，引導理性投資，維護市場公平、秩序和穩健運行。其中持續加大對拉抬打壓股價、虛假申報、對倒對敲等異常交易行為的監管力度。

富國大通認為，交易所和證監會對擾亂二級市場價格的行為進行嚴厲打擊，近期證監會依法對5宗案件作出行政處罰，其中包括2宗操縱證券期貨市場案，2宗內幕交易案，1宗中介機構違法違規案。這種處罰力度在過去的幾年間確實比較少見，福達股份股價操縱案非法獲利2000余萬，最終沒一罰三，“馬永威團隊”交出了九千多萬的罰款。從今年的二級市場交易行為上，看游資很難再有特別大的騰挪空間，漲停多了可能會被臨停，交易賬戶行為會被大數據監管。個股通過虛假信息拉抬，盤面交易通過虛假報單、撤單、拉板、一字斷魂斬這種傷害不明就里的小散行為越來越難逃避監管，所以市場短線暴漲股的比例會大幅度下降。

4、2017IPO和再融資規模出現了新的變化

6月16日，我會按法定程序核準了以下企業的首發申請，上交所主板：上海岱美汽車內飾件股份有限公司、浙江大元泵業股份有限公司、寧波旭升汽車技術股份有限公司，深交所中小板：廣東凌霄泵業股份有限公司，深交所創業板：湖南國科微電子股份有限公司、佩蒂動物營養科技股份有限公司。本次將有廣東凌霄泵業股份有限公司、佩蒂動物營養科技股份有限公司等2家企業直接定價發行。上述企業及其承銷商將分別與滬深交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。上述企業籌資總額不超過34億元。

富國大通認為，今年IPO發行常態化，每一批融資額度在30-50億左右。資本市場對融資方式出現了較為明顯的調整，IPO同比增速，而再融資開始下降，今年上半年以來再融資規模6000億，最大量出現在1月份，而16年全年再融資總量1.6萬億左右；IPO今年以來發行規模將近1200億，而16年全年IPO融資額將近1500億。市場中有些學者認為IPO加速是在抽血，但我們通過數據來看今年IPO和再融資總額實際上是在下降的。

市場回顧與展望

1市場分析：

上周上證指數漲跌幅：-1.12%

中小板指漲跌幅：0.14%

創業板指漲跌幅：0.78%

（數據來源：新浪財經）

上周市場出現了風格上的變化，漂亮50由于前期上漲幅度過大存在回調的要求，而中小創的個股存在超跌反彈的需求，所以市場風格呈現以上證50為代表的大盤股出現了幅度較大的回調，而中小創板塊繼續走出反彈的走勢。但是我們需要注意的是中小創板塊的反彈力度和持續性，從成交量上看中小板、創業板量能與之前一周幾乎保持一致，并沒有明顯的放量，而指數上漲幅度不及之前一周，所以短期獲利盤出貨較為明顯。

上周市場漲幅明顯的主要是有色金屬，近來隨著新能源汽車電池對三元鋰電需求量保持相當高的水平，所以作為三元鋰電池上游原材料的鈷價持續走高，帶動有色金屬板塊整體走強，而之前托大盤指數的金融板塊則出現了補跌走勢，另外中小創的超跌龍頭股，例如網速科技也有抄底資金介入，帶動電信運營板塊走強。總體上看市場熱點分散、上漲時間很短，難以持續達成資金的共識。

總體來說，上周市場明顯為大盤走弱，小盤股反彈，但需要防范的是，小盤股如果反彈結束，那么很可能和大盤股形成共振走跌局勢。從格局上講，目前的市場情況就如同13年的市場，雖然不是底部，但是處于筑底的一個階段，最難熬的那段時間可能就是最佳的介入點。近期媒體在提示大資金從4月份以來一直在布局創業板，其實我們從創業板整體估值來看已經很接近13年的時候，40倍左右的估值水平還是很有吸引力。中國經濟換擋升級提速依然要靠具有科技含金量的創新行業進行帶動，國企供給側改革實施到位，兩者共振走出經濟發展格局的新篇章。

2熱點概念

熱點概念：港口整合

關注理由：福建省國資委通報，經福建省政府批準，無償劃轉所持福建省港航建設發展有限公司股權給福建省交通運輸集團有限責任公司。福建國資委相關負責人表示，重組后的福建省交通運輸集團，將以整合港航公司為開端，加速推進福建港口整合工作，打造成以“港口為龍頭，立足福建、布局兩岸、輻射一帶一路”的大型現代港口服務企業集團。

一帶一路的總規劃《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》中指出：支持福建建設21世紀海上絲綢之路核心區。除此之外，今年9月將在福建廈門召開金磚國家會議，將為福建帶來更大的發展機遇。現階段我國港口資源整合有利于提升行業集中度，提高資源配置使用效率，化解重復建設和同質化過度競爭。從國家戰略層面來看，經濟逐步由單點式向區域經濟發展轉變，港口資源整合符合這種趨勢。

熱點概念：智能交通

關注理由：據《北京日報》6月15日報道，北京將在路況信息服務、快捷收費、出行服務環境等方面加大智慧交通應用。電子車牌將在京津冀地區示范應用，目前相應的標準規范正在制定中。避免套牌、進京證管理、環保限制性措施，都可以借助電子車牌技術實現。高速公路繳費手機支付也正在研究當中。

“電子車牌”可以將車輛的號牌信息、環保信息等存儲在電子射頻標簽中，車輛通過設有“天線”的地方，就可以實時、非接觸、不停車完成車輛信息的讀取，從而實現道路的治安管控、交通安全管理、交通運輸管理以及商用服務。電子車牌還是交通大數據的重要入口，有望帶動基于機動車運行數據的機動車售后服務、交通實時路況信息服務、智能停車場運營管理等交通數據營運業務的蓬勃發展。電子車牌將是實現智能交通的重要一環。業內人士估計，電子車牌的全面推廣，市場空間百億計。

熱點概念：石墨電極漲價

關注理由：據百川資訊數據，6月13日普通功率石墨電極報價普遍上漲約2000元/噸。其中，普通功率石墨電極300mm規格，13日報價區間為17600-20000元/噸，較前一日報價15500-20000元/噸，下區間上漲2100元，漲幅13.5%。從平均數據看，截至6月12日，石墨電極均價報28152元/噸，周漲幅10.82%，月漲幅達56.55%，較2017年初漲幅近1倍。石墨電極資源仍處于緊張狀態，市場表現供不應求。

業內表示，供給方面，截至當前，全國因環保政策導致停產或減產的產能達20-30萬噸，到2016年石墨電極產量僅50萬噸。隨著后續環保督查組的督察力度加強，企業復產之路仍困難重重。需求方面，近來國家對中頻爐打擊趨嚴，部分中頻爐開始轉換為電爐，將帶動石墨電極需求的增加。目前具備轉為電爐資質的產能約3000~4000萬噸，將新增石墨電極需求近10萬噸，占國內產量約20%。石墨電極價格暴漲，相關公司盈利有望大幅飆升。

聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。