A股當(dāng)前估值安全邊際在哪

　　對于目前A股的估值安全邊際，海通證券策略分析師荀玉根、姚佩5月16日發(fā)布研報指出，市場自4月16日以來持續(xù)下跌，表面看監(jiān)管政策密集出臺是引發(fā)這輪調(diào)整的主要因素，但實際上這輪調(diào)整以來高估值的公司股價跌幅更大，監(jiān)管引致下跌的背后是市場借機消化結(jié)構(gòu)性高估值壓力。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）節(jié)選了該研報部分內(nèi)容供投資者參考借鑒：

目前全部A股整體PE（TTM）19倍，處于2005年以來后43%估值分位，上證綜指、上證50指數(shù)PE（TTM）分別為14倍、10倍，處于2005年以來后40%和39%估值分位，上證綜指與上證50歷史估值分位稍低，說明A股估值結(jié)構(gòu)分化。再以近5年一季度凈利潤全年占比及2017年一季報預(yù)測2017年全年凈利潤增速，上證指數(shù)、上證50的2017年凈利潤同比分別為18%、14%，2017年動態(tài)PE降至12倍、8倍，歷史估值分位降至2005年以來后25%和12%。而相應(yīng)歷次牛市起點（96/1、05/6、08/10、14/7）兩大指數(shù)PE（TTM）區(qū)間為（8.5~18）、（7~16）倍。

中小創(chuàng)估值處于歷史偏低水平。首先從靜態(tài)估值看，中小板指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板目前PE（TTM）分別為30倍、38倍、39倍、50倍，分別處于2005年（創(chuàng)業(yè)板為2010年以來）以來后38%、50%、15%和32%估值分位，整體看中小創(chuàng)估值處歷史偏低水平，但內(nèi)部估值分化較大，中小板、創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)分別為51倍、63倍，處于2005年以來后63%、53%估值分位。再以近5年一季度凈利潤全年占比及2017年一季報預(yù)測2017年全年凈利潤增速，中小板指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板2017年凈利潤同比分別為27%、35%、36%、44%，2017年動態(tài)PE分別降至27倍、35倍、36倍、44倍，歷史估值分位分別降至05年以來后22%、46%、8%和25%。相對歷次牛市（2005/6、2008/10、2012/12）起點各板塊估值區(qū)間（17~21）、（18~24）、（28~30）、（28~30）倍。