老鄭說匯：美元意外回落 歐元走強

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經編輯 姚茂敦

上周五美國公布的2月“非農”就業數據強勁，只是略有瑕疵，這使得之前預期極高的美元多頭們受到打擊。本周三，美聯儲加息幾無懸念，美元強弱當取決于政策聲明。美國仍有些重要經濟指標公布，且本周三美債務上限到期，故本周聯儲會議前美元仍可能有些不測波動。

“非農”數據搶眼

美國勞工部公布的2月份新增非農就業人數為22.7萬，超預期的20.0萬；2月失業率由4.8%降至4.7%，符合預期；2月就業參與率由62.9%升至63.0%; 2月平均時薪環比增0.2%，不如預期的增0.3%。

上述薪資增速微微不如預期，但只能算個“瑕疵”，這也是當天美元下跌的唯一理由。美元當天大跌0.68%至101.380點，截至本周一18：45暫微幅反彈0.06%至101.310點。除美元下跌外，數據公布當天美國2月期、10年期等各期限國債均有所上漲，收益率有所下跌。

不過，美國已連續兩月新增了二十萬以上的就業崗位，所以就業市場是相當不錯的。市場之所以會對整體上靚麗的非農數據作出負面反應，應與上周三公布的2月ADP民間就業數據更為強勁相關，因這份數據已經極大地調高了美元多頭們的胃口。

雖然國債與美元走勢與數據所反映的情況相反，但利率期貨市場所提示了加息機會卻是同向的，即數據公布后市場認為美聯儲加息概率提升。由最新情況看，市場幾乎認定3月會加息，且認為6月加息機會大約達到60%。

雖然說本周三美聯儲加息幾無懸念，但會議聲明與會后新聞發布會仍存在變數。

假如美聯儲釋出年內僅加息三次信號，甚至更軟，屆時美聯儲即使加息了，美元也會大跌；假如美聯儲釋出年內“至少”加息三次信號，或者說暗示了年內加息“四次”，那么美元就會向上突破。

本周美元仍存變數

本周余下的部分數據仍有可能影響上述政策聲明或發布會，故美元本周變數其實仍有不小。

本周一美國將公布2月就業市場狀況指數，這份數據會進一步驗證上周五的那組數據，這也是本周美元首個風險。

上述這個就業市場指數是個加權平均值，包括19個分項，其中含有失業率等各類單項的就業數據。簡單說，上周五公布的是諸多的單項，而本周一公布的是加權平均值，且包括的項目遠超上周五，更為全面。

本周二美國將公布2月PPI，周三又是2月CPI，不用說這兩個指標也是風險因素，因通脹是美聯儲最主要考慮因素之一。

本周三美國還將公布2月零售數據，這應該是本周最重磅的數據了，若這個數據與預期出入較大，美元走勢就會大幅波動。

不過，上述所有數據不太可能呈單邊偏弱或偏強態勢，多半會互有抵消，所以投資者大致上應以中性眼光看待，操作上宜邊打邊看。

就美元走勢看，假如這次會議釋出遠強于預期的鷹派味道，美元才有機會大幅上攻，否則一般會以中性或偏弱格局運行，這是因為以下三個原因：

一是3月起，油價同比的基數就會抬高，這意味著未來數月同比的通脹或將降低，這不支持美聯儲過頻加息。

二是特朗普政府極不樂見強勢美元。

三是歐元今非昔比，歐元下檔支撐較前期強大得多，這當然也會壓制美元。

除數據外，本周三美國債務上限到期，若處理得不好，這也是個潛在美元利空。

歐元基本面轉好

上周四，歐央行利率會議意外釋出的鷹派氣息，這使部分歐元空頭大吃一驚，紛紛棄倉而去。歐元上周四暴漲1.02%至1.0688美元，本周一同上時間暫小跌0.14%至1.0674美元。

歐央行行長德拉吉在會后新聞發布會上稱不再有采取進一步行動的緊迫感，歐央行去掉“在必要時動用所有職權范圍內可用工具以刺激經濟增長和通脹”的措辭。另據彭博社報道，歐央行已經討論“在結束量化寬松(QE)貨幣政策前升息”的可能性。

上述所有消息，無疑均為歐元利好，不過本周歐元將另受考驗，除上述的美聯儲利率會議外，本周歐元將先后受英國脫歐、荷蘭大選等因素干擾，具體走勢事前極難確定。

英國下議院周一將表決“脫歐”修正案，若能通過，最早本周二英國就可正式步入脫歐程序。這個因素因消化已久，所以縱然對歐元構成些壓制，力度可能也相當細微。

本周G20財長會議將在德國召開，不排除此事件也會沖擊整個外匯市場，只是方向不太好確定，因這取決于美國代表“火氣”是否足夠大，是否對匯率問題持過分嚴厲的態度。

假如上述不確定因素均未向特別壞的方向發展，那么歐元強勢應能維持，否則仍可能重回震蕩均衡格局。