私募信心回升 看好3月行情

看空銳減

2017年3月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數為121.27，較上月上漲10.83%。融智·中國對沖基金經理A股信心指數在本月再次大漲至120上方，這是最近12個月的最高水平。私募基金經理對3月份A股市場的看法以樂觀為主，看空情緒銳減。

從2017年2月底(或當前)的倉位水平來看，私募機構的倉位在過去一個月內有明顯的提高。最新調查顯示，當前倉位在六成以上的私募機構占比高達57.78%，其中倉位在八成以上的私募機構占整體受訪人數的四分之一以上，倉位在三成到五成的私募機構占比為37.78%，兩成倉位以下(含空倉)的私募機構占比在本月調查中已經不足5%。A股市場在2月份延續了春節前的紅包行情，已經逐漸靠近前期高點。

回顧2月行情，2017年春節紅包并沒有失約，在農歷新年后的第一個交易日出現小幅回調后繼續上行，延續了節前反彈的勢頭，重新奪回3200點位置。中金所于2月16日宣布正式松綁股指期貨，時隔一年多以后股指期貨再次回歸正常水平，這也被外界普遍認為“A股最艱難的時候”已經過去。此外，證監會新規限制再融資，A股市場資金面或將得到一定程度的改善。

進入3月，A股能否延續2月的反彈行情有待檢驗。首先，3月的政策利好看點多，“一帶一路”、“國企改革”、“混合所有制改革”、“農業供給側改革”等都將成為市場熱點。其次，2017年2月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.6%，該指數已經連續7個月站在榮枯線以上，說明國內經濟增長依舊穩定，對A股市場而言是利好消息。第三，本月較為矚目的是美聯儲的議息會議，由于美聯儲預期2017年會有3次左右的加息，能否在第一季度就完成一次至關重要。這將給A股帶來一定的壓力。

擬增倉占比升38.78%

2017年3月A股市場趨勢預期信心指標值為125.93，較上月上漲15.34%。調查結果顯示，對A股市場行情持極度樂觀或樂觀態度的基金經理占比高達51.85%，幾乎接近上月的兩倍，超過半數的受訪私募經理看多3月份A股市場，持中性態度的基金經理比例為38.89%，這一部分占比人數接近四成，但相比上個月回落幅度較大。此外，受訪基金經理持有悲觀/極度悲觀態度的已經不足10%，這一比例創下近兩年來的新低。

2017年3月倉位增減持投資計劃指標值為114.29，較上月上漲4.11%。調查結果顯示，選擇維持倉位不變的基金經理占比46.94%，接近整體受訪人數的一半。需要注意的是，多數私募在目前已處于高倉位水平(繼續加倉可能性較小)，而選擇增倉/大幅增倉的基金經理占比上升至38.78%，由于2月上漲行情的持續以及3月份的政策利好預期，選擇在本月繼續加倉的人數占比出現一定幅度的上升。此外，選擇減倉/大幅減倉的基金經理占比14.29%，同樣出現小幅上升，不排除此前高倉位的私募機構在2月份上漲行情獲利后準備減倉的可能性。

從兩個分項指標來看，盡管兩項指標值同時出現不同程度的上漲，但依然存在小的分歧。一方面，看多的私募占據了受訪人數中的較大比例，3月份的整體行情值得期待。另一方面，選擇增倉的人數和選擇減倉的人數本月出現同時增加的局面。盡管加倉人數依然占優，但減倉人數的增加也意味對行情持續性的考驗。總體而言，本月對沖基金經理A股信心指數以樂觀情緒為主導。