上市公司盯上存量房？昆百大A砸65.6億買了一家中介

每經編輯｜每經記者 吳若凡 實習記者 蔡鼎 每經編輯 姚治宇    

每經記者 吳若凡 實習記者 蔡鼎 每經編輯 姚治宇

幾年前，新房代理巨頭的世聯行成功登陸A股，伴隨國內房地產規模化與成熟化，其市場估值也不斷走高。如今，以二手房為特色的中介大鱷也開始積極尋找上市通道。

2月27日，停牌籌劃半年之久的昆百大A（000560，SZ）披露重大資產重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式合計斥資61.82億元收購北京偉業我愛我家(以下簡稱我愛我家)94%股權，同時以3.78億元協議收購相關股東所持我愛我家剩余6%股權。

一家百貨公司為何會“瞄上”一家中介企業？昆百大又何以“拿下”我愛我家，它們到底謀求的是什么？

65.6億“吞下”我愛我家

除了收購我愛我家價值65.6億元的100%股權之外，昆百大A還擬向包括太和先機在內的10名特定投資者非公開發行2.34億股，配套募資不超25億元。

昆百大表示，上述資本動作完成之后，其實際控制人不發生變化。對于昆百大來說，2015年年報顯示商品銷售業務仍是其主營板塊，但盈利能力已不如往日。

收購我愛我家，是否為解決其盈利增長點的困局？2月27日，《每日經濟新聞》記者多次致電昆百大求證，截至發稿時對方未接聽。

預案顯示，昆百大本次交易完成后，收購標的我愛我家將成為其控股子公司，公司將新進入房地產中介服務行業。

截至2016 年底，我愛我家業務覆蓋北京、天津、上海、南京和蘇州等在內的15個主要一二線城市，擁有2215家直營門店，旗下經紀人超4.5萬人。

對于此次收購，《每日經濟新聞》采訪我愛我家集團品牌中心總監孔丹，對方表示“不便答復。”

我愛我家集團副總裁胡景暉曾公開表示，我愛我家對于整個行業的心態是開放的。開發商也需要一個轉型，這個行業需要升級，大家在尋求一些新的合作方式。

預案顯示，我愛我家2016年1~9月實現營業收入63.37億元，凈利潤3億元（均未經審計），收入規模和利潤均增長較快；交易對方承諾2017年-2019年扣除非經常性損益及募集配套資金影響后的合并報表口徑下歸屬于母公司股東的累積凈利潤分別不低于5億元、11億元及18億元。

據我愛我家披露信息顯示，近14年企業由于價格壟斷、交易糾紛等事件被行政處罰了約百次，處罰金額超百萬元。

在業內人士看來，房產中介是一個相對缺乏市場規范的領域，糾紛非常多，處罰較為常見。據其介紹，我愛我家雖然早期已打出“互聯網”概念，但依然是傳統中介模式，即線下帶客成交。

“由于客源入口狹窄，一旦門店資源出現收縮，企業的營收就不穩定。”上述資深人士直言，畢竟二手房是一個賣方市場，誰能掌握房源信息，才有立足的資本。

在晟世泰平投資管理有限公司總經理陳立民看來，中介行業的本質依舊是傳統的，沒有太多服務模式和經營模式的變更，互聯網的改造也只是減少一些中間層的信息傳遞。

存量房時代來臨？

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來A股上市公司跨界并購房地產中介服務公司的，昆百大A已不是第一家。比如，鏈家、安居客以及深圳云房等優質標的已先后成為上市公司的囊中物。

從最早的58同城（NYSE：WUBA）以2.6701億美元并購安居客集團，到今年初的瀝青企業國創高新38億元收購Q房網，均可看出這一行業新趨勢。

1月9日，融創中國（01918，HK）公告其間接全資附屬公司融創房地產增資北京鏈家，這使得鏈家估值高達416億元。

華泰證券房地產分析師謝皓宇告訴記者，近兩年最大變化就是以房地產交易為服務的電商、中介和代理這三塊。其中，中介的發展速度是最快的，因為新房市場的規模占比例相對較小，2016年全國的二手房交易成交占比應該能超過40%了；而二手房線下的問題在于城市數量較少——有二手房交易的城市并不是很多；所以新房和二手房完全是體量和規模不同的市場。

“整個房地產中介領域的發展速度非常快，在這種情況下，再借助上市公司資本的平臺來做一些融資，對于房地產中介未來的迅速擴張肯定是需要的。例如昆百大A收購我愛我家就是投資中介領域的回歸，我愛我家旗下有個‘相寓’是做長租的，在長租公寓的這個市場里面已經做到了全國第一。

在孔丹看來，中介行業整體還是很難做到一家獨大的，相反很多地域性特色強的中介會興起。

謝皓宇則認為，整體來看房地產中介領域接下來應該還會有一個快速的擴張期，現在已經算是有比較成熟的模式了，所以對于資金的需求和消耗還是比較大的。房地產中介借助上市公司平臺還是有道理的。