美聯儲利率政策聲明偏強 美元為何不升反跌？

鄭步春 美聯儲為期兩天的利率會議于當地時間周三下午（北京時間周四凌晨)結束，其一如預期地宣布維持利率不變，政策聲明略偏強硬，但市場在細想后卻覺得似乎并非如此，故消息明朗后美元雖曾上沖，但最終卻連續回吐。本周匯市另一大事件將于今日塵埃落定，這便是日銀會議，其是否追加寬松政策備受市場關注。 聯儲公信力再受侵蝕 美元指數周三最終下跌0.41%至96.740點，曾一度沖高至97.530點。周四亞歐時段美元繼續疲弱，截至昨日18時16分，美元指數暫續跌0.25%至96.526點。 這次美聯儲十名投票委員中有一名贊成加息，其余九名贊成維持利率不變。在政策聲明中，美聯儲再次強調經濟緩慢上升，暗示年內有加息機會，只是這樣的暗示口氣不很強烈，甚至令人質疑其真實動機。 在關于經濟方面，該政策聲明是這么描述的，“勞動力市場表現強勁，經濟活動以溫和地速度擴張，就業增長在6月份保持強勁，薪資和其他就業市場指針顯示，勞動力利用率在最近幾個月有所增加，家庭支出穩健上升，但企業固定投資仍疲軟，通脹持續低于2%的目標水平。” 這一描述在就業方面的措辭較以往會議明顯更強，這也是多數投資者將這份政策聲明視為“平穩中略偏強硬”的主因。在以往政策聲明中，美聯儲關于就業市場的描述基調是“職位增長放緩”。 不過，在利率方面，美聯儲老調重彈地表示，應“循序漸進地實行緊縮的貨幣政策。”但投資者對此恐早已“視聽麻木”了，所以這種表述使市場對美聯儲的真實加息意愿產生質疑。 美聯儲去年12月曾放風稱2016年加息四次，可實際情況令美元多頭大失所望，其公信力早受侵蝕。這次美聯儲會議又罔顧左右，這必將令美元多頭進一步心生厭惡，故作出情緒化的反應也可以理解！ 情緒誘發的美元下跌難持續 就目前情況看，周三與周四的美元回調應已完全消化美聯儲利率會議，美元這樣的下跌多少略顯生硬，畢竟政策聲明平穩中還是偏強硬的，只是市場情緒因對美聯儲公信力產生懷疑而使美元下跌。 情緒所誘發的調整程度比較有限，故美元短期調整應很快結束，未來走勢將取決于數據。 本周五美國將公布不少重磅數據，將為美元走勢提供新的指引。本周五美國公布的6月個人收支數據及第二季度GDP相對更加重要，投資者可重點關注。 到了下周，更重磅的7月份美國非農就業數據將公布，假如這份數據在6月向好的基礎上繼續樂觀，那么低迷的5月數據為美元所造成的陰影有望徹底消除，市場中美元多頭的人氣也會再度點燃。 另一影響美元走勢的重要因素是英國及歐盟情況，就目前而言，英國脫歐僅會產生緩慢的中長遠影響，不至于對美國及全球經濟造成重大沖擊，至少短期內很難看到太多不利消息，因此美聯儲繼續拖延加息的必要性很可能削弱。 就美元走勢圖形看，其一年多來整體上呈無趨勢狀態，但更長遠走勢顯示其明顯處于牛市中。在震蕩平衡格局中，投資者容易看到周線、日線的波動，卻容易忽視循環級趨勢。以美元長期走勢看，最近幾年美元明顯處于30年以來的第三波牛市中，迄今該牛市并無結束跡象。 日銀會議或有舉措 除美聯儲會議外，日本央行正在舉行的利率會議顯然是本周匯市另一大重點。周四同上時間，日元暫報104.70兌1美元，最近一周多時間日元大致上呈現震蕩盤升格局，只是累計漲幅較為有限。 日本央行會議為期兩天，本周五就將公布結果。按多數市場人士的看法，日本央行存在某種追加寬松政策的可能。假如周五日本央行推行新的刺激性政策，其或有機會進一步調降負利率，或者增加購買股票等風險資產及公債的數量。 市場產生上述預期的原因大致有兩個：一是日本政府推刺激性政策態度比較明顯，二是日本的通脹情況也確實比較糟糕。 本周三日本首相安倍晉三宣布，政府將編制總規模超過28萬億日元的經濟刺激計劃，這其中包括13萬億日元的財政措施，還可能包括中央和地方政府支出，以及貸款計劃。就日本央行來說，其獨立性通常弱于歐美，故政府的言論向來不敢被投資者小視。 雖然多數市場人士懷疑日本央行會推刺激措施，但不可否認日本央行也常出人意料，故日銀會議的風險一向較大，投資者還是耐心等待結果出來為好，不宜過分依賴機構或分析師的預測！ 除上述會議外，本周五日本就將公布大量通脹相關數據，這對日元走勢影響也比較重要，因通脹極可能是日本財政當局最難對付的問題。