舉牌后遺癥：A股若跌三成 前海人壽核心償付將下降17.58%

因舉牌突出而獲關注的前海人壽曾被保監會要求提交壓力測試報告。

雖然這一報告并未對外披露，但是前海人壽年報顯示，以2015年四季度末償付能力充足率為基準，前海人壽對A股（不含長期股權投資）的持倉進行壓力測試結果顯示，如果上證指數出現下跌30%的情況時，前海人壽的核心償付能力充足率將下降17.58%。

極端股市行情影響償付

去年底，保險公司在二級市場舉牌引起強烈關注之際，保監會發布了《關于加強保險公司資產配置審慎性監管有關事項的通知》，加強保險公司資產配置行為的監管。

據了解，保監會曾要求舉牌比較突出的保險公司提交壓力測試報告，前海人壽即是其一。目前，這一測試報告并未公布，但是從前海人壽披露的年報顯示，舉牌給公司帶來的風險基本可控，但也表現出一些問題。

年報顯示，以2015年四季度末償付能力充足率為基準，前海人壽對A股（不含長期股權投資）的持倉進行壓力測試結果顯示，如果上證指數出現下跌30%的情況時，前海人壽的核心償付能力充足率將下降17.58%。

可見，極端情況下的市場價格變化對前海人壽的權益類資產市值的波動存在一定影響。今年1月份A股市場出現連續熔斷，令這一極端情形接近于實際發生，前海人壽在當時的動態償付能力有可能出現較大波動。

不過，得益于去年的增資和發行資本補充債券，去年12月底前海人壽的償付能力溢額達160億元，償付能力充足率為561.13%。業內人士預計，雖然面臨1月份的大波動，該公司整個一季度償付能力問題可能不大。

資產負債匹配承壓

舉牌給前海人壽帶來的現金流風險基本可控，但是在資產負債久期匹配上存在壓力。對于中短期高現價保單的退保較高的風險，公司加大了對客戶退保行為的懲罰來應對。

前海人壽表示，在資產負債久期匹配方面，因市場缺乏足夠長期限且具備一定收益水平的資產可供投資，資產與負債的期限不能完全有效匹配。

隨著股權不動產等另類投資業務的逐步展開，前海人壽將逐步加大長久期資產的配置比例，資產負債匹配將得到有效改善。

同時，前海人壽將會在今后業務開展過程中密切關注流動性風險對公司的影響。