借殼宏達新材折戟 分眾“閃嫁”七喜控股

每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

昨日（8月31日）晚間，宏達新材（002211，前收盤價8.93元）發布了《關于終止重大資產重組暨復牌的公告》，其中最為引人關注的是：此前擬以借殼宏達新材登陸A股的分眾傳媒，最終決定終止借殼。戲劇性的是，就在宏達新材發布公告后幾個小時，七喜控股（002027）發布重組預案，以等額資金“接盤”分眾傳媒借殼上市，剛和宏達新材“分手”的分眾傳媒迅速找到了下家。

今年以來，中概股公司掀起了私有化浪潮，據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至6月份，已有至少15家中概股公司宣布將進行私有化并從美國市場退市。

分眾傳媒擬回歸A股

因涉重大資產重組事項，從去年12月就開始停牌的宏達新材，可謂備受資本市場關注。終于，在停牌半年之久后，宏達新材于今年6月3日揭曉了重組方案：分眾傳媒將作價457億借殼宏達新材回歸A股。

對于投資者而言，分眾傳媒并不陌生。作為“中國傳媒第一股”，分眾傳媒在美國曾有過一段跌宕起伏的上市經歷。在2005年的一波中概股赴美上市浪潮中，分眾傳媒成功登陸納斯達克，發行價17美元，募資1.72億美元。上市之后，分眾傳媒股價一度上升至60美元之上，但從2008年起迅速下跌，最低時股價不到6美元。2011年11月，分眾傳媒遭到渾水公司強烈賣空報告的襲擊。最終，分眾傳媒于2013年5月完成公司私有化。此次回歸A股，中銀國際給予分眾傳媒的估值為1000億元。

據彭博匯編數據，今年來中概股公司所收到的私有化要約總金額已超過過去12年中每一年的總額。據記者不完全統計，包括分眾傳媒、巨人網絡、盛大游戲等多家中概股已順利完成私有化退市，但截至目前，還無一實現A股上市。

作為中概股回歸先驅和典型樣本，分眾傳媒借殼宏達新材，其意義已遠不止是象征性的。如果一切順利，分眾傳媒的案例將會刺激新一波回歸浪潮。

下一步回歸方式引發猜想

據《每日經濟新聞》記者了解，目前中概股回歸A股通常有三種路徑：一、私有化退市后直接在A股獨立上市；二、私有化退市并借殼上市；三、A股公司收購境外公司部分股權。由于快速有效，以借殼方式繞開IPO，成為時下最受中概股公司追捧的回歸方式。而分眾傳媒也是選擇了這種看上去最為便捷的途徑。

但機會總是與風險并存，借殼本身也是一項投資。6月，分眾傳媒借殼對象宏達新材公告披露，因公司及實控人朱德洪涉嫌違反證券相關法律法規，證監會決定對公司及朱德洪予以立案調查。此次重大資產重組突生變數。在昨日公告中，宏達新材透露，截至目前，公司尚未收到中國證監會的調查結果通知。鑒于以上情況，各方簽署了《終止協議》，同意終止本次重大資產重組。

不過，幾個小時后，七喜控股發布重組預案稱，公司擬通過重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產及配套募集資金方式實現分眾傳媒借殼上市。根據方案，七喜控股以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與分眾傳媒全體股東持有的分眾傳媒100%股權的等值部分進行置換。其中，擬置出資產作價8.8億元，分眾傳媒100%股權作價457億元。

七喜控股表示，通過此次交易，上市公司將原有盈利能力較弱、未來發展前景不明朗的業務整體置出，同時注入盈利能力較強、發展前景廣闊的生活圈媒體業務。

上述交易完成后，自然人江南春將成為七喜控股的實際控制人，MediaManagement(HK)將成為上市公司的控股股東，此次交易構成借殼上市。

此外，七喜控股繼續停牌，宏達新材將于今日復牌。