國泰君安本周五上市 機構預計市值或達3000億元

每經編輯｜每經記者王一鳴    

每經記者王一鳴

昨日（6月24日），《每日經濟新聞》記者從上證所獲悉，滬上老牌券商國泰君安將于本周五（6月26日）登陸上證所，證券代碼為“601211”。

公司本次IPO發行后A股總股本為76.25億股，其中發行的15.25億股將于6月26日起上市交易。

多家券商預計，上市后，國泰君安對應市值或達3000億元，公司或將超越海通，成為僅次于中信證券的第二大市值券商。

市值或達3000億元

據國泰君安6月17日發布的公告披露，本次發行價為19.71元/股，對應的2014年攤薄后市盈率為22.99倍；共計發行15.25億股，占發行后總股本的20%，對應募集資金約300.57億元，扣除發行費用3.94億元后，募資凈額約296.64億元。

在登陸A股后，二級市場將對國泰君安如何定價，頗受外界關注。

中金公司6月中旬發布的研報稱，參考國信、東方和東興等次新股的表現，以及與公司類似體量的海通、中信、申萬宏源的估值水平，公司上市后將享有一定的估值溢價，但因募集金額及體量，估值溢價不及國信，東方，東興。另外，中金認為，國泰君安在未來6個月穩定市值不會超過行業排頭兵中信證券；綜上，根據該行預測，公司上市后PB水平或為3.5倍～4倍，這也是過去12個月的PB區間，市值將在2700億～3200億元之間。

國金證券同期發布的研報稱，公司目前發展受制于融資渠道的限制，與上市大型券商相比，公司在融資上處于劣勢，凈資本水平提升緩慢，將直接影響公司擴大經營規模、發展創新業務。此次通過上市，打開公司融資通道，資本金的補充將提升公司業務發展潛力。

“公司在業務規模和結構上與海通、國信、廣發、華泰、招商、東方類似，考慮到新股發行后的表現。參照國信、東方等次新股目前估值水平，同時考慮公司與國信、東方在業務結構和發展空間等因素上的差異性，上市后，公司對應每股合理價格區間約為40.7元～44.8元，對應市值區間約為3103億元～3416億元。”國金證券預測，公司或將超越海通，成為僅次于中信的第二大市值券商。

影子股曾提前預演

方正證券亦預測，可比的中信證券、海通證券目前股價對應2015年PE為12.5倍左右，對應2015年PB為3倍左右，據此計算國泰君安股價在32.5元～35.5元之間，考慮到國泰君安為新股，相對于其合理價格有20%左右的溢價，其價格可能會達到42.5元。

上海本地私募基金人士向《每日經濟新聞》記者表示，國泰君安此次IPO可謂“一路綠燈”，上市成功后，除了為其本身增加了資本金以外，也將為參股國泰君安的上市公司（又稱影子股）增添不少的投資收益。

招股說明書披露，國泰君安背后有21只影子股，其中參股數量在1000萬股以上的有8家，分別是大眾交通（600611）、深圳能源（000027）、華茂股份（600850）、錦江投資（600650）、大冷股份（000530）、交大昂立（600530）、瀘州老窖（000568）和航天機電（600151），發行后相應持股數量分別為15445.59萬股、15445.59萬股、9529.99萬股、6178.23萬股、3009.88萬股、2191.82萬股、1177.69萬股、1030.48萬股。

除了目前停牌的華茂股份外，持有其股本最多的是大眾交通和深圳能源這兩家公司；據《每日經濟新聞》記者觀察，在5月21日晚間國泰君安出現在證監會預披露企業名單后，相關影子股曾出現一波上漲。

如大眾交通5月22日開盤即封于漲停，股價從5月21日的17.93元最高上揚至6月10日的27.86元，半個月漲幅達55.38%。同期，深圳能源亦有不俗表現，5月22日同樣封于漲停，股價則從5月21日的16.51元最高升至6月10日的27.25元/股；其余影子個股也有不同程度的上揚。

“影子股過往更多體現為短期的交易型機會。在經歷近期A股調整后，相關公司股價已陸續回落至前期啟動點；但這并不意味著所有的影子股會再次上揚，需要綜合分析相關公司及A股市場環境。”上述私募人士對《每日經濟新聞》記者分析稱。