央行研究局報告下調經濟預測值 貨幣政策調整仍有空間

每經編輯 每經記者 鄧莉蘋    

每經記者 鄧莉蘋

6月9日，央行網站發布央行研究局首席經濟學家馬駿等人的報告《2015年中國宏觀經濟預測(年中更新)》（以下簡稱報告），對去年12月發表的2015年中國宏觀經濟預測進行更新。

與去年12月所作的預測相比，報告將2015年全年GDP增速的基準預測略微下調0.1個百分點至7.0%，CPI漲幅預測下調0.8個百分點至1.4%，對經常項目順差與GDP比例的預測上調0.5個百分點至2.9%。

“雖然上半年經濟增速低于預期，但受穩增長政策的時滯效應、房地產市場企穩以及世界經濟復蘇等因素影響，預計下半年我國經濟環比增速將略高于上半年。”馬駿等認為。

業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，在目前經濟增長較為疲弱的形勢下，雖然此前已出臺較多的寬松政策，但是實際利率仍然較高，貨幣政策還有放松空間。

預計下半年經濟增速高于上半年

馬駿等人對2015年固定資產投資增速的最新預測為12.6%，對社會消費品零售總額增速的最新預測為10.7%，均比原預測略有下降。出口增速預測從原先的6.9%下調至2.5%；進口增速預測則由5.1%大幅下調至-4.2%。同時，馬駿等人將2015年CPI漲幅預測下調0.8個百分點，至1.4%；2015年PPI同比降幅預測由0.4%調整為4.2%。

報告認為，導致做出調整的影響因素很多，從對經濟增長的下行壓力來看，主要是來自于三個方面，出口增速明顯放緩；房地產開發投資減速快于預期；部分行業出現銀行惜貸企業慎貸現象。

國家統計局此前發布的數據，今年一季度國內生產總值（GDP）為140667億元，同比增長7%，比去年同期回落0.4個百分點。1~4月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%，同比下降0.2個百分點；全國固定資產投資同比名義增長12.0%，增速比1~3月份回落1.5個百分點。

報告認為，下半年環比GDP增速會比上半年略有回升：已經出臺的穩增長措施在經過一段時滯后將發揮積極作用；國際經濟形勢將有利于支持我國出口回升；我國房地產價格從4月份開始止跌回升，3~4月份商品房銷售同比增速降幅開始收窄。

中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對《每日經濟新聞》記者表示，去年的經濟增長呈現“前高后低”的態勢，而此前一系列的刺激政策在今年下半年應該會有所顯現，綜合來看，今年下半年的經濟增速應該會比上半年要好，但是他強調，盡管下半年會有所增長，但是由于潛在增長率等因素的影響，也不可能有非常大幅度的反彈。

報告表示，2015年的最新基準預測仍然面臨著若干上行和下行風險，主要的不確定性因素包括：國外經濟增速能否達到預期、國內新開工項目能否為銀行創造足夠的有效需求、房地產投資增速能否企穩等。

貨幣政策調整仍有空間

報告提到，在調整預測的時候，也考慮了財政政策力度加大以及央行去年11月以來的降準和降息等有助于緩解經濟下行壓力的因素。

趙慶明認為，由于國內外經濟形勢的影響，盡管名義利率已經非常低了，但是真實利率還是非常高，目前的狀況還是有必要降息，而且財政政策也應該發力。

澳新銀行中國區經濟師周浩表示，未來貨幣政策還是會保持寬松的態勢。他認為，盡管降準之后，目前市場利率已經下降到了2009年以來的最低水平，然而，中國企業的融資成本仍然高企，企業的利潤也持續下降。由于中國的金融系統以銀行為主導，這降低了貨幣政策的有效傳導，也使得貨幣政策放松對實體經濟的影響有限。而如果資本流出的狀況得不到扭轉的話，預計未來央行將再降準100個基點，并再降息至少25個基點。

光大證券首席經濟學家徐高在此前點評5月份CPI數據時也表示，通脹雖然有所企穩，但整體依然維持偏弱格局。疲弱的經濟增長需要寬松貨幣政策來托底，而通脹偏弱也給貨幣政策放松留出了較大空間。