降杠桿縮規模 信托1月證券投資規模驟降

每經記者 周雅玨 發自北京

    A股市場一月份創出近五年來新高，隨后在3100~3400點區間高位震蕩，入市資金在高位略顯謹慎，通過傘形信托加大杠桿比例入市的資金也在一月份少了些許沖動。

    據用益信托不完全統計，2015年1月份，68家信托公司發行的證券投資類集合信托產品在數量和規模上都出現了雙降近四成的現象。

    記者從多家信托公司了解到，傘形信托仍為當下最火的證券投資類信托產品，但多家信托公司已經開始收縮風險敞口，降低傘形信托杠桿比例，普遍降至1:2比例。

    一位中型信托公司研究員向《每日經濟新聞》記者表示，1月份傘形信托成立規模有所下降，主要是受年初季度周期影響，一般在一季度成立的產品均是四季中最少的。目前，依二級市場的機會而言，公司仍將加大力度投資發展證券投資市場，入市資金還是在繼續加大。

    規模下降

    A股市場節節攀高，各路資金也涌動而來。自2014年9月份，上證指數突破2200點以來，通過傘形信托進入股市的資金也開始躁動起來，連續數月，證券投資類集合信托產品成立規模突破百億元級別。

    今年1月份，自A股創下近五年來新高，入市資金開始保持謹慎態度。

    從用益信托不完全統計顯示，2015年1月份，68家信托公司發行的證券投資類集合信托產品在數量和規模上都出現了雙降近四成的現象。其中，發行證券投資類集合信托216只，與2014年12月發行351只相比下降38.46%。融資規模僅為98.28億元，較2014年12月成立規模176.46億元相比，下降44.20%。

    這也是自2014年9月份以來，證券投資類集合信托產品持續四個月突破百億級以來，再次回到百億級別之下。

    信托杠桿比例下降

    由于傘形信托的門檻和費用相對較低，交易大戶通過傘形信托杠桿模式融資的方式一度炙手可熱。

    據信托業協會公布四季度數據顯示，證券投資成為資金信托的第四大配置領域。2014年證券投資信托規模達到1.79萬億元。其中，債券投資與股票投資占比上升明顯，占比分別為8.86%和4.23%。

    不過，據記者了解，近期多家信托公司收縮風險敞口，降低傘形信托杠桿比例，部分信托公司將杠桿比例降低至1:2比例。

    一位大型信托公司信托經理向記者表示，從去年下半年開始，市場對傘形信托的需求很大，劣后資金一般是由實際的顧問投資者擔任，優先級則來自于銀行理財資金。之前所做的業務杠桿比例普遍在1:3左右，一千萬的劣后資金配比三千萬的優先級資金。一些比較激進的券商可以將杠桿比例放大到1:4甚至是1:5。最近，公司要求降低杠桿比例至1:2，這樣增加了劣后資金的成本。

    記者了解到，傘形信托的資金門檻大大低于結構化證券投資信托產品，資金門檻僅1000萬以上就可以成立，時間期限也較為靈活，可根據劣后資金需求選擇一年期，半年期，甚至三個月的期限。

    據用益信托數據顯示，證券投資類集合信托產品平均規模在0.69億元，平均期限為1.18年。

    周期性影響

    上述信托公司信托經理向《每日經濟新聞》記者表示，此前，證監會整改兩融業務對于信托公司傘形信托業務影響不大，傘形信托產品的資金來源主要依靠銀行資金，以及信托公司通過發行集合產品募集優先級資金。目前，傘形信托業務的市場需求仍在不斷增加。

    據用益信托數據顯示，2015年1月信托產品成立總規模為422.14億元，較2014年12月份1434.39億元下降近七成。但證券投資類信托產品占比卻從12月份的12.30%上升至1月份的23.28%。從集合信托產品類別分析，證券投資類業務占比提升顯著。

    一位信托中型公司研究員向記者表示，總體而言，一月份傘形信托成立規模有所下降，但主要受到年初季度周期影響，按常理，一季度成立的信托產品是四個季度中最少的。目前，依二級市場的機會而言，公司仍將加大力度投資發展證券投資市場，入市資金還是在繼續加大。

    上述信托公司信托經理還向記者透露，目前公司正在整合證券投資部門，專門針對二級市場投資客成立傘形信托產品，此前傘形信托業務是由各個部門獨立完成的，現在為了整合資源，更好的開拓此項業務而進行部門整改。隨著二級市場的逐漸形成財富效應，未來將會設計更多與之配套的金融產品來滿足市場的需求。