私募股權眾籌投資門檻有望大降

證券時報記者葉夢蝶

證券時報記者獲悉，《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》已經明確了初步修改版本，與此前發布的征求意見稿相比有較大不同，修改版細化了股權眾籌參與各方的職責，并大幅降低了投資者門檻。

1月22日下午，中國證券業協會與市場監測中心組織召開了“股權眾籌業務座談會暨股權眾籌專業委員會籌備會”。據悉，此次會上專門介紹了管理辦法的最新修改意見和業務指引。

此前中證協發布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，初步界定了股權眾籌管理等一系列問題。據參與人士透露，相較此前征求意見的版本，本次管理辦法的修改稿出現較大變化，但仍屬于征求意見階段，并非最終版本。

據悉，在股權眾籌融資中介機構的基礎上，增加了股權眾籌融資平臺為管理主體。據上述人士表示，兩者之間的區別在于前者為自營股權眾籌融資業務，而后者則是為股權眾籌投融資雙方提供信息發布、需求對接等服務的互聯網平臺。

修改稿規定，中介機構可以自建眾籌平臺，也可以通過外包的眾籌平臺開展股權眾籌融資相關服務。而股權眾籌平臺門檻更高，相比中介機構的門檻為最近一期經審計的凈資產不低于500萬元，眾籌平臺凈資產則要求不得低于5000萬元。

除此之外，修改稿中取消了對眾籌中介機構不能為“平臺自身或關聯方融資”限制，改為要求“從事關聯交易的，應當遵循投資者利益優先的原則，防范利益沖突，并履行信息披露義務”，不過，“兼營個體網絡借貸或網絡小額貸款業務”依然被禁止。

值得注意的是，此版修改稿中對投資者的門檻規定大幅降低。私募股權眾籌融資的投資者可滿足的條件之一是投資單個融資項目的最低金額不低于10萬元人民幣的單位或個人，而在最初的征求意見稿中這一標準是“100萬元”，調整的幅度較大。另一個標準是金融資產不低于100萬元人民幣或最近三年個人平均收入不低于30萬元人民幣的個人，而此前的標準是“金融資產不低于300萬元人民幣或最近三年個人平均收入不低于50萬元人民幣”。

此前單位凈資產不低于1000萬元的要求在修改稿中并未出現。

據悉，按照此版修改稿，中證協擬建立股權眾籌黑名單制度。若股權眾籌中介機構、眾籌平臺及融資者的舉措屬于辦法規定的禁止行為，則相關當事人將被列入協會黑名單。

根據其違規程度，最短6個月，最長為永久進入黑名單。

前述與會人士認為，此次修改版主要是根據業內的反饋對管理辦法進行了優化，核心思路沒有改變，但在操作性上更強了。

據座談會資料顯示，股權眾籌專業委員會擬任委員共八位成員，包括：華融證券董事長祝獻忠、天使匯CEO蘭寧羽、人人投CEO鄭林、中科招商董事總經理謝勇、中證資本市場發展監測中心綜合部權益業務部總監金麗娜、人民大學法學院副院長（顧問）楊東、京東金融股權投資總經理周劍遠、德邦證券總裁助理左暢。成員包括券商、股權眾籌平臺、PE機構、電商等負責人及法學專家等人士。

據悉，股權眾籌專業委員會分設擬任主任委員、擬任副主任委員及顧問等職務。

“券商均有資質開辦眾籌平臺。從座談會來看，他們對于參與股權眾籌相關討論很感興趣，怎樣用股權眾籌的方式將其投行業務開展起來，或是券商考慮的方向。”前述與會人士說。