保險股預熱“混改”國有股東迎來退出時機

證券時報記者潘玉蓉

昨日，保險板塊集體漲停，“保險股啟動混改大幕”成為重要利好因素。

周二停牌的新華保險昨日被傳出股權轉讓的消息，即大股東中央匯金向阿里巴巴轉讓所持新華保險的部分股權。華泰證券研究所所長助理羅毅認為，新華保險的混改只是一個開始，預計其他國資險企也將有所動作，混改將全面提升險企活力。

阿里巴巴如果此次能戰略入股新華保險，意味著在發起設立財險公司眾安保險之后，阿里在壽險市場上又向前邁出了一步。目前，新華保險在健康產業鏈上已有布局，在全國十幾個地區設立了健康管理中心，而阿里則正在推進阿里大健康版圖，雙方合作空間巨大。

中國太保昨日也有最新動向，公司股東上海國有資產經營有限公司擬以所持中國太保部分A股股票為標的，發行可交換公司債券，募資規模不超過35億元。

證券時報記者從接近太保人士處了解到，與新華保險引入民營股東不同，太保此次國有股東的融資行為，并非意味著參與“混改”，也不可簡單地理解為股東減持行為。

方正證券分析師表示，這一時機發行可交換公司債券，發行人將擁有低成本融資和溢價減持機會，是一個不錯的選擇。債券賦予持有人股票的看漲期權，因此發行利率一般都會大幅低于普通公司債券利率或者同期銀行貸款利率。而如果可轉換債券轉股價高于當前市場價，實際將為發行人提供溢價減持機會。

未來投資者如果選擇可交換債轉股，可以讓中國太保的結構更加多元化；如果可交換債的持有者是中國太保的員工或者管理層，則是一種股權激勵，對股價有正面刺激；而如果是民企接盤，會有益于完善公司結構。

隨著二級市場金融股價不斷沖高，股東減持成為新常態，中信證券大股東的3.48億股減持就是一例。與中信證券等公司股東在二級市場上套現不同的是，此次保險公司的國有股東通過引進戰略投資者和發行債券的方式，減輕了對二級市場的沖擊。

在資金面上，華泰證券分析師認為，昨日融資買入額的增長與保險股上漲行情之間的關聯較大，預計市場對保險標的股的融資余額還會持續增加，只是增速會比過去兩個月有所下降。