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    每日經濟新聞
    
    

          
  
          
   




      
          
        
          
          
            
            

                
          

     
  
          

          






    





























    
  


          
  
  
          
    
          
      
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            央行降息助推期債牛市
        
          
        
        
          
          
            證券時報
          
          
            2014-11-25 09:09:17
          
        
          

        
          

        
          

      
          
      


        
          
          
          
          
          
          
          2014年初以來，國債期貨逐步從因利率市場化意外加速和新一屆政府不會大規(guī)模推遲刺激舉措的預期下引發(fā)的短暫熊市向新一輪牛市轉換。央行宣布從11月22日起非對稱降息，更是助推期債牛市。
          
        
          
      
      
          
        



        

        
        
          回顧2008年降息周期——2008年9月16日至12月23日，存貸款利率分別調降4次和5次，調降幅度平均為0.4725%和0.432%。在此期間，7年期國債收益率平均下降幅度為0.4341%，并且降息對國債收益率的降低作用邊際遞減。盡管我們并不認為央行此輪降息會如此頻繁和力度之大，因為不同于次貸危機外生沖擊引發(fā)的中國經濟快速大幅收縮，本輪經濟放緩因更多受內生因素主導，料將更為長久和溫和。
          

          綜上，央行意外降息將略微緩解經濟下行風險及防范金融系統(tǒng)風險，但2015年經濟下行風險仍較大，預計未來繼續(xù)降息，進而助力期債延續(xù)牛市。（作者系浙商期貨分析師）
          

        


        
          
      
          
    
          


    
    
          
      
           責編  葉峰
      
    
          

    

    
          
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