老鄭說匯：瑞典央行激進式降息 美非農數據強勁

鄭步春 導語：本周四外匯市場風險事件云集，既有歐央行利率會議，又有美國公布非常重要的6月份非農就業數據，甚至還有瑞典央行出人意料的大幅降息。目前上述事件均已落定，其結果是對美元明顯利好，對歐元利空。 瑞典央行大幅降息瑞典克朗暴跌 外匯市場于北京時間周四下午15：30左右，瑞典央行利率會議宣布將基準利率由0.75%下調50個基點至0.25%，為7個月來首度降息。由于該央行的舉動明顯激進，故瑞典克朗兌美元在消息出臺后暴貶，貶幅在2%以上，其兌歐元亦錄得類似貶幅。 目前瑞典克朗稍有所回穩，美元兌瑞典克朗漲幅暫縮減至1.86%至6.8274瑞典克朗（截至昨晚20：50)，稍前美元兌瑞典克朗漲幅最大時曾達2.52%。目前瑞典克朗匯率兌歐元已創2011年9月以來最低點，兌美元則創2012年7月以來低點。不過雖然如此，但如果從更長期來看，瑞典克朗仍不失為強勢貨幣，因美元兌瑞朗于2009年最高曾達到9.3228這一水平。 在瑞典央行利率會議前，市場雖然猜測該央行可能降息，但一般預期僅降息25基點，所以當真正的降50基點消息出臺后，瑞典克朗自然容易殺跌。 市場之所以預期瑞典央行只會降息25基點，是因為瑞典央行不久前剛剛在發布的報告中說其經濟“正在逐漸好轉，經濟活力日漸增強”。 瑞典央行之所以要降息，是因為該國有陷入通縮的可能性，所以需要“預防式降息”。就經濟層面看，瑞典物價水平已連續五個月下滑，其中5月份的CPI同比跌0.2%。瑞典國家經濟研究院上個月曾預測今年全年的CPI將下降0.1%，不包括房貸成本的CPI一直到2018年都將保持在2%的央行目標之下。 市場瑞典央行降息的預期由來已久，最早可追溯至今年4月，當時該國央行官員即流露出對低通脹的不滿，更何況其后又公布了更多的低CPI數據。與瑞士央行因低利接近零而不得不強行干預匯市不同，瑞典在貨幣政策上仍有些空間，所以暫時仍有采取降息手段以控制通縮的余地。 預計未來瑞典克朗仍會延續一陣弱勢，因目前可做空的北歐貨幣已因瑞士法郎事實上盯住歐元而大為縮容，這種情況下做空力度自然就容易集中火。從形態與基本面看，美元兌瑞典克朗或許還有較大上行空間，因其下一比較明顯的阻力遠在7.3250一帶，這離開目前位置有7%距離。 歐央行維持利率不變暗示進一步寬松 昨晚19：45，歐央行利率會議結束，其宣布維持基準利率于0.15%這一超低水平不變，宣布維持隔夜存款利率于“負0.10%”不變，還宣布維持隔夜貸款利率于0.40%不變。上個月歐央行剛剛有過一次降息，所以這次沒動作幾乎符合所有人預期。在上述利率決定宣布后，歐元沒太多波動。 市場關注焦點是歐央行這次利率會議會否于數量型政策工具上有何表述，而這一般會在利率會后后的新聞發布會上得以展現。當歐央行利率會議進行時，卻出現了罕見的干擾因素，這就是美國非農就業指標因美國本周五節假日而提前至周四。由于美國公布的6月非農就業指標較好，這對歐元構成較大壓制，所以市場完全弄不清歐元下跌中有多少與歐 央行新聞發布會相關，又有多少與美國非農數據相關。 在歐央行利率會議后45分鐘才舉行的新聞發布會上，歐央行行長德拉吉表示：“利率仍將維持低于低位較長一段時間，未來數月貨幣政策將增加寬松度，支持銀行借貸。”不過德拉吉又表示：“歐洲經濟正在緩慢復蘇，勞動力市場進一步改善。”上述兩句話是反的，但明顯前一句有更高強調度，所以市場可能會理解成歐元利空。 目前歐元兌美元較隔夜紐約尾市的1.3659美元下跌了0.40%至1.3606美元，起跌前的位置大約在1.3650美元一帶。 從歐元跌勢看，可能不算過分，因美國就業指標數月來一向較好，這次又公布了優良就業類指標，這就使得“美國就業市場向好”一事幾乎在認知上得到固化，這從中線來說顯然極度有利于美元，相對會對歐元不利。 因此未來歐元可能會進一步下跌，投資者在操作上最好不要過早摸底。 美非農數據強勁美元上漲 昨晚20：30，由美國勞工部公布的6月份美國非農就業人數增28.8萬人，遠優于5月修正后的增22.4萬人（5月非農就業人數增加值初值為21.7萬人）。此外，勞工部公布的美國6月份失業率為6.1%，創出2008年9月以來最低水平。 同在20：30，美國上周初請失業金人數數據也正好公布，其為31.5萬人，這與更前一周修正后的31.3萬人相差不多。此外，本周三美國民營部門ADP就業指標也十分強勁，數據具體為：6月ADP新增就業28.1萬人，創2012年11月以來新高。 如此良好的就業類指標使得美聯儲耶倫上月所表示的“在相當長時間內仍將維持低利率政策”顯得蒼白無力。當時耶倫之所以有上述偏軟表述，可能是美聯儲已提前探知首季GDP不久后將大幅下修。當時美元的消息面似乎一片慘淡，除耶倫上述表述外，另有國際貨幣基金組織(IMF)當時又將對美國今年經濟增速的預測從4月份的2.8%下調至2%，還有就是美聯儲于6月18日將美國的GDP增速預測值由3月份預測的增2.8%~3%下調至增2.1%至2.3%。 然而GDP指標再怎么說也是個滯后指標，以滯后的指標去預測全年指標未必準確，更何況又有今年年初的嚴寒效應。退一步說，就算全年GDP受首季拖累也不是大事，因只要后三個季度GDP能維持良好增速在本質上其實也無大礙。總而言之，美聯儲偏軟的態度在越來越多的強勢就業類指標面前已顯得不合時宜。 除就業類指標不支持美聯儲偏軟態度外，通脹水平也不支持。據6月26日公布的數據，美國5月通脹率達到1.8%，創下自2012年10月以來最高水平。 美元指數目漲暫漲0.47%至80.306點，已完全收復上周的跌幅，強勢特征十分明顯。不過就技術面而言，美元指數這次上漲有些突兀，故后市一般需要震蕩與夯實，然后有望繼續維持強勁。